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渣打(02888.HK)今早股價造好，最新報56元升1.7%。瑞銀指渣打首季基本除稅前盈利錄14.46億美元，較市場同業原預高出34%，指普通股權一級資本比率14%較原預期低20個基點，會引起投資者關注，因其未來收入要達5-7%增長目標，料渣打需要提升信用風險承擔的風險加權數額(RWA)及升資產效益，認為淨資本水平將是其中期前景重要因素之一。

【季績優預期 股價有支持】

渣打昨日(29日)中午收市後公布首季業績，基本表現除稅前溢利按年升18%至14.46億美元，高於本網綜合3間券商預測上限10.71億美元；基本表現經營收入按年跌9%至39.29億美元。期內信貸減值2,000萬美元，遠低於去年同期的9.56億美元。

集團首季法定表現除稅前溢利按年升59%至14.13億美元，高於本網綜合3間券商預測上限10.18億美元。法定表現純利按年升1.14倍至10.92億美元，每股盈利32.6美仙。普通股股東有形權益回報10.6%，按年升5.5個百分點。首季淨利息收入按年跌10%，經調整淨息差1.22%，按年收窄30點子。普通股權一級資本比率14%，按年升0.6個百分點。渣打稱按固定匯率基準計算，預期全年度收入將與去年相若，明年全年度收入可望重返增長率5%至7%的中期指引水平。集團亦預計全年度減值支出將按年大減。

【焦聚收入前景 存不確定性】

摩根大通指，渣打首季度收入高於市場預期約2%，淨利息收入按季升3%，受信貸增長及淨息差穩定所推動。非淨利息收入由財富管理破紀錄表現及強勁的金融市場所推動，該行引述管理層指，在強勁信貸增長推動下，管理層預計收入增長在下半年恢復。該行維持給予渣打「增持」評級及目標價60元。

花旗則指，渣打管理層稱季度收入超出市場及渣打自身預期，但不足以改變收入預測。渣打稱未來收入有多項不確定性，包括美債利潤、淨息差、與及資本市場相關收益未來季度有不確定。該行認為，渣打管理層的說法或限制市場對渣打收入預測的上調，預期市場將溫和上調撥備前經營溢利預測，盈利預期上調則主要由撥備減少推動。該行給予渣打「中性」評級，渣打倫敦股價目標為540便士，折合約58.49港元。

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本網最新綜合5間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價((港元)

美銀證券│買入│66.8元

摩根大通│增持│60元

花旗│中性│58.49元(540便士)

瑞銀│中性│55.02元(508便士)

瑞信│跑輸大市│48.41元(447便士)

券商│觀點

美銀證券│首季稅前溢利較該行預期高44%，受惠收入及撥備較低

摩根大通│收入復甦受強勁財富管理及信貸增長加快推動

花旗│季績因輕微信貸損失勝預期，撥備前經營溢利勝預期

瑞銀│實質撥備前溢利符預期，撥備推動業績顯著勝預期

瑞信│收入及撥備勝預期