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8月6日晚间，打造“一个人吃火锅”境界的呷哺呷哺（00520.HK）发布盈利预警公告显示，截至2019年6月30日止六个月，预期净利润将按年有显著减少，主要因为就租赁所经营餐厅的开支，应用于2019年生效的国际财务报告准则第16号影响所致。

或受此疲软财报影响，呷哺呷哺今日早盘一度大跌逾8%，截至收盘下跌5.10%报10.04港元，振幅为8.51%，最新总市值为108.43亿港元。

自上市以来盈利增速逐步放缓

公开资料显示，呷哺呷哺源自台湾，于1998年在北京创立，于2014年在港交所上市。凭借吧台火锅形式以及“一人一锅，安全卫生”的理念红遍大江南北，是中国十大火锅品牌之一。

据公告显示，应用国际财务报告准则第16号将导致于租赁最初数年计入损益表的开支总额较高，而有关开支于租赁后期将续渐减少，故而对租约期内确认的开支并无影响。由于集团目前经营涵括1000多间餐厅的庞大餐厅网络，应用国际财务报告准则第16号的影响将为重大。

资料来源：公司公告

不过，值得警惕的是，实际上自公司2014年上市以来，盈利增速就在逐步放缓。具体而言，2015-2018年公司实现归母净利润分别为2.63亿元、3.68亿元、4.20亿元、4.62亿元，同比分别增加86.53%、29.74%、14.17%、10.07%。

资料来源：iFinD

与此同时，在消费升级的大环境下，不断扩张门店且集中度逐步升高（门店在北方城市占到七成以上，北京的餐厅占比超过30%）的呷哺呷哺渐渐失去了原本的竞争力，其翻台率已经从五年前的3.8一路下滑至2.8。

资料来源：公司年报

基于此，在行业竞争日渐加大且消费者需求变化之下，2016年呷哺呷哺推出子品牌“凑凑”，开启了“火锅+茶憩”的复合型餐饮业态模式，并且用茶饮弥补火锅下午三四点的营收空缺。

数据显示，2018年公司实现营收47.34亿元，同比增长29.2%。值得注意的是，凑凑餐厅盈利快速提升，收入由上年的1.17亿元增加374.9%达到5.56亿元，占公司总收入11.7%；餐厅层面利润扭亏为盈，由2017年亏损2440万元增加至本年度利润6480万元，增幅达365.6%。

截至2018年12月31日，公司拥有及经营886间呷哺呷哺餐厅及48间凑凑餐厅。今年上半年凑凑开店12家，预计年内收入贡献将进一步提高。

不得不说的是，在门店不断扩张的同时，呷哺呷哺也出现了监管不到位、卫生不合格等问题。据报道，2018年9月有消费者在呷哺呷哺一门店汤底捞出死老鼠。此外，2018年10月上海呷哺呷哺一门店“鸡毛菜”抽检不合格。之后提出复检申请的备检样品也仍被判定为不合格，构成经营禁止经营食品的违法行为，被相关部门处罚。

安信国际表示，公司业务调整持续，凑凑成长迅速。不过受猪瘟等环境影响，公司成本压力仍然存在，而因老鼠事件后经内部调整运营有所恢复，餐厅翻台率和同店增速有望出现回升。

2018年全国火锅业收入超8700亿

经格隆汇app查询，据《2019中国餐饮年度报告》显示，2018 年全国餐饮收入42716亿元，同比增长9.5%，高于同期社会消费品零售总额增速。

其中，全国火锅业实现收入达到8757亿元，较2014年增长超52%，占全国餐饮业收入的20.5%，成为全国规模最大的细分品类。预计未来将持续保持快速增长，预测2019年全国火锅业收入规模将会达到9600亿元左右，并预测在2020年全国火锅业收入规模将突破万亿元。

2018年全国火锅店数量近40万家，其中“麻辣”为主的川渝火锅数量占比为64.2%。报告显示，从行业来看，火锅行业呈现出新品牌和老品牌并存、单业态产品为主、连锁企业多个子品牌经营的特征。从城市来看，一二线城市进入成熟转型期，三四线城市进入发展期。

具体而言，从企业各业态所占比例来看，火锅占比12.06%排名第三。从连锁化程度相关指标来看，直营店数量为24.9个，较上年增加3.25个；加盟店数量147.2个，较上年增加15.92个。从效益相关指标来看，每平米营收为1.98万元，每餐位营收7.28万元，毛利率为46.17%。

资料来源：中国饭店协会

显而易见，随着消费升级和消费观念改变，口味多样、气氛热烈、社交属性强等特点集一身的火锅深受年轻一代消费群体的喜爱，据美团点评的火锅行业消费人群画像，20岁-30岁之间的火锅消费用户占比近90%，火锅产业持续升温。

不过，需要注意的是，火锅店在经历快速扩张和门店范围迅速扩大的过程中亦然暴露出许多问题。首先，餐饮行业的进入门槛普遍较低，但行业运营成本却居高不下，铺租高、原材料成本高、人力成本高，而毛利却低的痛点，让餐饮店成为大型集团难度加大，当前火锅行业格局仍较为分散，2017年Top5公司的市占率之和仅为5.5%。

其次，各品牌同质化严重，据中国饭店协会公布的火锅前七强企业显示，多为川式火锅。这样一来，各品牌供应菜品、装修风格、服务模式等等都没有什么太大区别，行业竞争进一步加剧。基于此，门店关闭率也受到一定影响。据统计，2017年中国餐饮行业各品类关店率中，火锅仍然占据榜首地位，关店率达5.9%。

结语

整体而言，在年轻一代消费欲望的引领之下，火锅餐饮行业仍将保持高位需求。与此同时，基于大环境的火热之下仍会有许多新晋企业想要入行抢占这块市场蛋糕，行业竞争仍会加大。对于呷哺呷哺而言，如何克服行业本身存在的高房租、高成本而低毛利的痛点，同时提高自身的性价比服务，或是其日后在市面立足的保障。