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腾讯控股(00700)将于今日（3月22日）发布去年第四季度及全年业绩。依据目前市场预期，受去年内地游戏收入及新冠疫情影响云业务拖累，四季度腾讯整体营业收入将延续持平或微降状态，降本增效、创新高质量收入来源等措施显著，腾讯净利润或将恢复高增长。

综合21间券商预测，腾讯2022年非国际财务报告准则纯利预计1,096.72亿至1,228.78亿元人民币，较2021年1,237.88亿人民币同比下跌0.7%至11.4%。

2022Q4收入或仍微幅下滑 降本增效助力利润端高增

过去一年在诸多行业和外部因素影响下，腾讯收入连续多个季度增长承压，不过在社交、金融科技等护城河业务下，其收入下滑幅度较小。从目前券商预期看，机构普遍预期宏观经济波动使腾讯Q4收入端承压，降本增效成果释放带来利润端高增速。收入预期同比边际改善。

据彭博分析师平均预期，2022年Q4腾讯营收约为1447.2亿元，同比增长0.4%；调整后净利润311.6亿元，同比增长25.2%。

广发证券预计腾讯4Q22总收入为1450  亿元，同比提升1%，4Q22经调整归母净利润预计为329亿元，同比增长32%。

中信证券预测腾讯2022年Q4实现营收1419亿元，YoY-1.6%。

值得注意的是，机构纷纷预测2022年Q4腾讯净利润将重新恢复两位数增长，连续两个季度同比复苏。这也意味着，腾讯已经基本确认走出了自2021年三季度后的业绩低谷。国信证券预计从四季度开始腾讯利润进入强势增长区间。

广告、海外游戏有望继续贡献收入增量保持稳健增长

在核心业务板块中，腾讯的游戏板块在2022年经历了2018年版号危机以来最严峻的挑战。在消费意愿下滑和版号收紧双重压力下，腾讯游戏业务去年收入微幅下滑，市场预计Q4腾讯游戏收入或仍将延续1-3%的下降，海外游戏有望保持增长。

广发证券预计腾讯2022年Q4游戏收入为415 亿元，同比减少3%；本土市场游戏收入预计为287  亿元，同比下滑3%，国内游戏流水呈现复苏趋势；国际市场游戏收入预计为128  亿元，同降3%，环比增长9%。

中信证券预测Q4腾讯游戏业务营收416亿元，YoY-2.8%，主要由于四季度宏观经济压力下，玩家消费意愿偏弱，游戏行业继续承压。

展望2023年，腾讯游戏板块的复苏预期强烈。中金公司认为，腾讯游戏业务的“至暗时刻”已迎来转机。随着近期以来版号连续发放，腾讯游戏也迎来版号丰收，获得多款重量级游戏版号，重点游戏如黎明觉醒、无畏契约、合金弹头等陆续获批，腾讯重启新一轮向上产品周期。

作为另一核心业务板块，腾讯的广告业务在视频号信息流广告带动下或已率先进入复苏通道。

据申万宏源预测，受益视频号商业化提速，腾讯广告业务增速或在Q4转正，同比增长3%。微信生态创新增长模式为广告业务带来了新的高质量收入来源。申万宏源认为，视频号商业化提速和小程序广告是广告业务改善的主要驱动，尤其视频号有望构筑广告增长第二曲线。

上一季度，腾讯在财报中就重点提及视频号信息流广告的增量贡献。腾讯总裁刘炽平曾在Q3财报后电话会透露，视频号广告收入一直在快速增长，单季度收入有望在Q4超过10亿元。

随着经济活动逐步复苏，腾讯金融科技与云业务也在经历环比恢复。中信证券预计，四季度腾讯金融科技与企业服务收入为479亿元，同比微降0.2%，环比增长6.7%。春节以来线下消费显著复苏，该板块有望在2023年回归常态化经营和持续增长。