利率变化如何影响期权价格？
在疫情后短短两年，利率迅速由0飙升至接近5的水平，了解利率对期权价格的影响情况变得至关重要。
Rho到底有什么作用？
希腊字母，包括 Delta、Gamma、Theta、Vega 和 Rho，衡量影响期权合约价格的不同因素。它们是使用理论期权定价模型计算的。与利率相关的希腊语是 Rho。本质上，Rho 表示的是“无风险”利率上升或下降 1%，期权合约的价格应该上涨或下跌多少。
Rho 如何影响期权？
看涨期权的 Rho 为正，因此在其他条件相同的情况下，随着利率上升，看涨期权的价格往往会略有上涨。看跌期权的 Rho 为负，因此在其他条件相同的情况下，随着利率上升，看跌期权的价格往往会略有下降。
在影响期权价格的所有变量中，Rho 是最不重要的变量之一。但是，在利率上升或下降的环境中，不应完全忽视它。长期期权对利率变化的敏感度要高得多，因为利率在三年内可能会发生很大变化。
以看涨期权为例，为何Rho会影响期权价格？
如果投资者以每股 100 美元的价格购买 100 股 XYZ，则成本将为 10,000 美元。投资者同时可以决定以每份合约 5 美元的价格购买两个六个月后到期的平值看涨期权，而不是购买 100 股 XYZ 股票。由于平值看涨期权的 Delta 值通常接近 0.50，最初这两个看涨期权的损益特征预计为与 100 股 XYZ 股票非常相似。
股票交易的总成本为 10,000 美元，而期权交易的成本仅为 1,001.30 美元（[5 美元 x 2 份合约 x 100] + 1.30 美元佣金）。但同时，投资者没有花在 XYZ 股票上的 8,998.70 美元可以投资于美国国债。
使用简单的利息计算，如果国债利率为 0.15%，这 8,998.70 美元将赚取约 6.73 美元（0.0015 x 8,998.70 x [182/365]）。在非常低的利率环境中，这可能被认为可以忽略不计。然而，即使国债利率为 1.00%，它也将赚取约 44.87 美元（0.01 x 8,998.70 x [182/365]），是其六倍多。
在这个例子中，投资者可以看到在高利率环境下，购买股票（相对于购买看涨期权）的机会成本比在低利率环境下高很多。正是出于这个原因，期权定价模型包括利率成分。随着利率上升，购买看涨期权（相对于购买股票）变得更具吸引力，这会推高看涨期权的价格。
