市场资讯

Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 
毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融
考获特许财务分析师(CFA)专业资格
拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

01

港股今周急挫6.4%至22,767点，俄乌开战令市场气氛转差，恐慌抛售令每日平均成交额增至约1,450亿港元，北水在疲弱市况累计净买入成交额约62亿。全周焦点仍在于俄乌地缘局势变化，俄乌原本仍维持拉锯局面，但局势在今周四(24/2)演变成战争。环球金融市场即进入避险状态，股票遭抛售，资金转入美元、美债和黄金等避险资产，大宗商品和能源价格因担心俄乌两国之后供应不稳而拉高，于俄乌及欧洲当地有业务的香港上市企业今周跌幅居前。除此之外，多只重磅股公布去年度业绩，本港银行股如汇丰和渣打原本受惠加息周期惟忧俄乌事件拖累欧洲业务而回落，科技板块如阿里和网易业绩符合预期但监管阴霾未退。整体看重磅股业绩未为今周大市带来提振，港股全周走势和情绪备受俄乌任何消息所牵动。

02

市场预期仍会因俄乌事件反复上落但最坏时刻已过，暂看北约不会出兵帮助乌克兰，预期战争不会扩大至俄美或俄欧的军事冲突，参考过去历史显示小规模的地缘政治风险对金融市场的影响较为短暂，预期北约只会以制裁方式应对，加上欧洲国家严重依赖俄国的能源出口，除非俄国继续拉长战线，否则之后对俄的制裁不会涉及太多能源出口和Swift系统的禁用。一旦事件缓和，全球风险胃纳改善不排除刺激股市现技术性反弹。此外，市场预计美联储会在下月展开加息，而美国2月份ISM制造业PMI、非农就业人数和平均时薪变幅等数据会在下周公布，留意上述数据的表现，但预期目前通胀高企下3月加息已尘埃落定。后续反而要留意笔者此前所指，一旦上述经济数据逊预期，但美联储面对通胀高企仍需逼不得已加息，到时美国滞胀风险升温才是市场潜在风险。

03

现阶段欧美制裁相对温和，暂对俄国和欧洲国家的经济影响有限，预期事件对内地经济的影响更低。不过此前内地推出多项新监管政策，市场忧监管阴霾悄悄重临，内地下月即将举办两会，可能有更多涉及大型科企的政策出台以促进共同富裕的远景。另外，人行本周累计放水7,600亿元，是逾两年的单周新高，暗示内地货币政策有松动空间，继续观察下周2月份制造业PMI表现，目前市场预期PMI徘徊于50的荣枯线，预期内地制造业修复进程仍处于缓慢过程，可继续憧憬两会会否有支持内需和基建等产业支援政策的出台。除此之外，港股下周继续是业绩公布高峰期，留意创科(0669)、信义光能(0968)、百度(9888)和微博(9898)等最新业绩。整体预期港股下周投资气氛仍偏向审慎，走势会反复，市场仍会不时受俄乌局势和内地政策扰动，但预期市场已消化大部分俄乌负面因素，短期恒指在长期上升轨约22,000点附近会有支持。

焦点板块/个股

发电板块

1.发改委严格规范价格指数采样行为，并完善煤炭市场价格形成机制，为重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格设定「合理区间」，其中山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为每吨370-570元，较昨日煤期货收盘价有三成下跌空间，有利发电企业减轻发电成本。

2.股价在年初至今回调接近四成，今年市账率回落至0.9倍，低于行业平均的1.4倍，预期今年煤价下跌有利其煤电业务改善，加上积极向再生能源转型有利估值的提升。

3.中国电力建造纯电动换电集装箱船，加快绿色水运转型发展，此外集装箱式电池更可利用峰谷电差作储能之用，进一步扩阔储能电池的多用途应用。

关注股份: 润电(0836)、中国电力(2380)、华能国际(0902)

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监
毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理
拥有10年港股、美股研究及操作经验，
擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

01

虽然俄罗斯跟乌克兰的战事转趋紧张，但由于欧央行表示俄乌战事或会令它们放慢收水步伐，此外，美国总统拜登亦表示不会派兵去乌克兰，美股借几种利好消息强势反弹，道指收报33223点，升92点，标指升1.5%，报4288点；纳指升3.34%，报13437点。总括而言，昨天美股虽然v型反弹，但这样大幅度的反弹成交爷不见得比较高，由于早前美股已跌穿重要水平，走势只会更弱，除非纳指收复14000点才算转势，基本上所有板块暂时没有投资机会，不要随便捞底。

02

今天外围跟中国股市强势反弹，但由于本港疫情严重影响经济外，再一间千亿规模的内房企业被传出爆雷后，内房相关股及金融股领跌大市，拖累港股走势，恒指今日收报22767点，下跌134点，成交比上个交易日少，只有1427亿，上升股份数目有58%。总括而言，早前港股直接跌穿短线支持位24100点，走势已经转坏，如果跌穿22500点的话或会下试21000点，投资不要过份进取。在过去两星期很明显看到下跌的成交明显大过上升。板块方面，暂时只稳定高息股及通涨受益股有资金流入，今天回升的都是只前暴跌的弱势股，大市暂时难言见底。

本文件所载之内容仅作为一般参考。本文件并非及不应被视作为投资或买卖证券或任何金融产品的要约或邀请。投资涉及风险。投资产品价格可上升或下跌，投资涉及盈利或极大亏损的风险。过去业绩并不保证将来表现。阁下应仔细考虑本身的经济状况、投资经验及目标，以及承担亏损的能力或咨询阁下专业的理财顾问再进行有关投资交易。在编制本文件时使用了一些相信其来源可靠的数据，但盈立证券有限公司(“盈立”)并不担保此等数据之准确性、完整性或正确性。盈立亦有权更新或更改任何数据而不另行通知。本文件无意向派发本文件即触犯法例或规例的司法权区或国家的任何人士或实体派发，亦无意供该等人士或实体使用。盈立以及与盈立关联的任何公司("本集团")或个人均不会承担因使用本文件或因依赖其内容而产生的任何法律责任。本文件的版权属盈立所有，未经盈立同意，任何人不得因任何用途擅自复印或发佈全部或部份内容。盈立、本集团及其关连人士可能就本报告所涉及的任何证券持仓及进行交易，亦可能与客户持相反的位置，惟盈立必会将客户利益置于本集团及盈立之上。 本文件并未经香港证券及期货事务监察委员会审核。