本文来自：天风期货研究所，作者：吴世平
观点小结
焦炭现货本周或迎来涨价的尾声，但短期很难开启降价周期，供需双弱的背景下，盘面已提前反应出情绪回调预期，谨慎追空。
焦化厂追采入炉煤的情况有所缓解，前期上调过快的产地主焦煤出现一定回调，观望情绪再次出现，不过临近节日，市场随时可能再度发生情绪反转，建议观望为主。
焦炭基本面情况
供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率77.71% ，周环比-4.04%，大幅下降；
需求：247家钢厂铁水日均产量225.63万吨，周环比-1.82万吨，继续下降；
库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为621.38万吨，周环比+2.42万吨，开始回升；
价格：10轮提涨后预计还将有一轮提涨，然后短期价格或暂稳运行；
利润：山西焦化利润-303元/吨，周环比-8元/吨，维持低位；
供需双弱，情绪短期或将反复
焦化厂利润
山西焦化利润-303元/吨，周环比-8元/吨，维持低位；
钢厂连续增库，后需采购意愿有所下降，焦企提涨动能减弱，预计本周至多还有一轮提涨，焦企利润仍受压制。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭供应
230家焦化厂剔除淘汰产能利用率77.71% ，周环比-4.04%，大幅下降；
230家独立焦化厂焦炭日均产量56.32万吨，周环比-2.93万吨，大幅下降；
山东、江苏区域环保限产50%以上，区域内有焖炉现象，不排除一些焦炉后期有推空的可能。山西地区督查限产暂无明显影响，多保持正常开工。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭需求
247家钢厂铁水日均产量225.63万吨，周环比-1.82万吨，继续下降；
行政限产的主基调下，旺季效应弱化，铁水产量继续下降。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
钢厂继续增库，涨价周期或迎来尾声
焦炭总库存
港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为621.38万吨，周环比+2.42万吨，开始回升；
随着钢厂总体焦炭库存进一步回升，总库存也开始回升，市场分化情况下，部分钢厂有控制到货现象。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
钢厂焦炭库存
110家钢厂焦炭库存425.17万吨，周环比+6.36万吨，继续回升；
目前钢厂焦炭库存出现两极分化，其中一些钢厂基于长协焦企的稳定供应，库存尚可，有控制到货现象，而一些南方沿海等地低库存钢厂节前仍积极补库为主。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
港口焦炭库存
港口156.8万吨，周环比-3.2万吨，继续下降；
港口贸易商仍以出货为主，同时由于部分低库存钢厂到港口采货，港存继续保持下降。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦化厂焦炭库存
230家大样本焦化厂焦炭库存39.41万吨，周环比-0.74万吨，降幅缩窄；
100家焦化厂库存23.02万吨，周环比-0.89万吨，微降；
山东、江苏以及山西等区域焦企仍有不同程度限产情况，焦企多保持低位或零库存水平状态。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
主要地区焦炭现货价
10轮提涨后预计还将有一轮提涨，然后短期价格或暂稳运行。
随着钢厂库存持续回升，补库意愿或有所降低，我们认为周内或迎来本轮提涨周期的最后一轮涨价，落地将遇阻力。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦炭平衡表
现货涨价节奏有所放缓，期货深跌后开始盘整
焦煤库存
随着市场情绪转弱，部分焦企补库节奏开始放缓，对高价煤观望情绪增多。
本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭
焦煤现货价格
甘其毛都口岸虽已恢复通关，但口岸短盘运费跳涨至1750元/吨，多数贸易商蒙5原煤报价涨至3100元/吨以上。
本周开始煤矿流拍情况有所增多。少数前期价格上调过快的煤矿订单也有一定缩减，其中临汾地区低硫主焦煤个别报价降至承兑价4450元/吨。
报告来源：天风证券股份有限公司
报告发布时间：2021年9月14日
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