本文來自：天風期貨研究所，作者：吳世平
觀點小結
焦炭現貨本週或迎來漲價的尾聲，但短期很難開啓降價週期，供需雙弱的背景下，盤面已提前反應出情緒回調預期，謹慎追空。
焦化廠追採入爐煤的情況有所緩解，前期上調過快的產地主焦煤出現一定回調，觀望情緒再次出現，不過臨近節日，市場隨時可能再度發生情緒反轉，建議觀望爲主。
焦炭基本面情況
供應：230家焦化廠剔除淘汰產能利用率77.71% ，周環比-4.04%，大幅下降；
需求：247家鋼廠鐵水日均產量225.63萬噸，周環比-1.82萬噸，繼續下降；
庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存爲621.38萬噸，周環比+2.42萬噸，開始回升；
價格：10輪提漲後預計還將有一輪提漲，然後短期價格或暫穩運行；
利潤：山西焦化利潤-303元/噸，周環比-8元/噸，維持低位；
供需雙弱，情緒短期或將反覆
焦化廠利潤
山西焦化利潤-303元/噸，周環比-8元/噸，維持低位；
鋼廠連續增庫，後需採購意願有所下降，焦企提漲動能減弱，預計本週至多還有一輪提漲，焦企利潤仍受壓制。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
焦炭供應
230家焦化廠剔除淘汰產能利用率77.71% ，周環比-4.04%，大幅下降；
230家獨立焦化廠焦炭日均產量56.32萬噸，周環比-2.93萬噸，大幅下降；
山東、江蘇區域環保限產50%以上，區域內有燜爐現象，不排除一些焦爐後期有推空的可能。山西地區督查限產暫無明顯影響，多保持正常開工。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
焦炭需求
247家鋼廠鐵水日均產量225.63萬噸，周環比-1.82萬噸，繼續下降；
行政限產的主基調下，旺季效應弱化，鐵水產量繼續下降。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
鋼廠繼續增庫，漲價週期或迎來尾聲
焦炭總庫存
港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存爲621.38萬噸，周環比+2.42萬噸，開始回升；
隨着鋼廠總體焦炭庫存進一步回升，總庫存也開始回升，市場分化情況下，部分鋼廠有控制到貨現象。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
鋼廠焦炭庫存
110家鋼廠焦炭庫存425.17萬噸，周環比+6.36萬噸，繼續回升；
目前鋼廠焦炭庫存出現兩極分化，其中一些鋼廠基於長協焦企的穩定供應，庫存尚可，有控制到貨現象，而一些南方沿海等地低庫存鋼廠節前仍積極補庫爲主。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
港口焦炭庫存
港口156.8萬噸，周環比-3.2萬噸，繼續下降；
港口貿易商仍以出貨爲主，同時由於部分低庫存鋼廠到港口採貨，港存繼續保持下降。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
焦化廠焦炭庫存
230家大樣本焦化廠焦炭庫存39.41萬噸，周環比-0.74萬噸，降幅縮窄；
100家焦化廠庫存23.02萬噸，周環比-0.89萬噸，微降；
山東、江蘇以及山西等區域焦企仍有不同程度限產情況，焦企多保持低位或零庫存水平狀態。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
主要地區焦炭現貨價
10輪提漲後預計還將有一輪提漲，然後短期價格或暫穩運行。
隨着鋼廠庫存持續回升，補庫意願或有所降低，我們認爲周內或迎來本輪提漲週期的最後一輪漲價，落地將遇阻力。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
焦炭平衡表
現貨漲價節奏有所放緩，期貨深跌後開始盤整
焦煤庫存
隨着市場情緒轉弱，部分焦企補庫節奏開始放緩，對高價煤觀望情緒增多。
本報告數據來源：天風風雲、鋼聯、萬得、汾渭
焦煤現貨價格
甘其毛都口岸雖已恢復通關，但口岸短盤運費跳漲至1750元/噸，多數貿易商蒙5原煤報價漲至3100元/噸以上。
本週開始煤礦流拍情況有所增多。少數前期價格上調過快的煤礦訂單也有一定縮減，其中臨汾地區低硫主焦煤個別報價降至承兌價4450元/噸。
報告來源：天風證券股份有限公司
報告發布時間：2021年9月14日
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