郭施亮

年均投資收益率6.89%！怎樣解讀養老保險基金這一份投資成績單？

近年來，養老金入市步伐明顯提速，併爲資本市場帶來了源源不斷的增量資金補充。自《基本養老保險基金投資管理辦法》出臺以後，養老金投資運營的效率開始明顯提速，且近年來開始在資本市場中收穫了不錯的投資成果。

據數據顯示，2020年基本養老保險基金權益投資收益額1135.77億元，投資收益率10.95%。另外，據數據統計，從2016年12月受託運營以來，基本養老保險基金累計投資收益額達到1986.46億元，年均投資收益率爲6.89%。

這一份投資成績單如何？我們可以參考同期市場指數的表現進行對比分析。

其中，2020年上證指數的年漲幅爲13.87%、滬深300指數的年漲幅爲27.21%、上證50指數的年漲幅爲18.85%。如果只是從2020年的表現分析，基本養老保險基金的投資收益率不及上述幾個市場指數。

不過，從2016年以來，基本養老保險基金實現6.89%的年均投資收益率，這與過去沒有參與投資運營的時間點相比，近年來基本養老保險基金的投資收益率實現了穩健攀升的跡象，資產保值增值的效果正在逐漸體現。

雖然2020年基本養老保險基金的投資收益率跑不贏上證指數或滬深300指數，但考慮到養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例合計不得高於養老基金資產淨值30%的要求，實際上意味着養老金實現10.95%的收益率水平也是不簡單的。

提升養老金的投資運營能力，並非把養老金完全投入股票或基金市場之中，因爲這關乎億萬老百姓的財富命運，所以在投資範圍的設置上，也會考慮非常周全，並滿足養老金投資廣泛性的需求。

在具體的投資範圍中，養老金可以投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品、銀行存款、國債與企業改制等投資渠道。除了投資範圍寬廣之外，養老金在投資運營的過程中，也會非常注重投資的安全性、投資的分散性，並由專業團隊制定出完善的風險管理模型，降低養老金投資運營的波動風險。

投資安全性、投資分散性以及投資廣泛性無疑是養老金投資運營的重要特徵。其中，投資安全性是養老金投資運營的首要原則，一切的投資行爲也是建立在投資安全性的基礎之上。所以，在風險管理方面，養老金在這方面上還是下了功夫。

從2016年12月受託運營以來，養老金在4年時間內創造出近2000億元的投資收益額，這確實並不簡單，也起到了資產持續增值的效果。

在養老保險基金這一份亮眼的投資成績單背後，既與養老金專業投資團隊的努力因素有關，也與養老金完善成熟的投資運營體系有密切的聯繫性。此外，從2016年12月以來，A股市場基本上保持穩中有升的運行走勢，市場重心持續擡升，這也爲養老金資產增值創造出有利的市場環境。其中，2019年和2020年屬於A股市場的單邊牛市行情，這兩年股市的持續走高，爲養老金的快速增值帶來了積極的影響效果。

從長遠的角度出發，養老金的資產增值任務仍顯任重道遠，但隨着A股市場的波動率逐漸下降，股市有望逐漸形成慢牛行情，這對養老金的長期增值創造出有利的市場環境。

在養老金入市提速的影響下，已經有越來越多的機構投資者參與其中，這將會從本質上提升A股市場的機構化程度。經歷了這幾年的市場變化，A股市場的機構化程度已經發生了明顯地提升，隨着A股市場逐漸告別散戶化市場，在機構化的模式下可能會促使養老金等機構資金的穩健發展，過去A股市場的盈利模式以及投資策略也會發生重要性的轉變。

從長期來看，A股市場走上美股化行情的概率似乎越來越高，機構化程度也會持續提升，這本身也是一把雙刃劍，在促進股市投融資功能持續增強的同時，也會對投資者的心理素質能力以及投資策略水平帶來不少的考驗。

輝哥侃股

加量不加價，7大特點蘋果iPhone 13霸屏熱搜榜，“果鏈”有何投資機會？

9月15日凌晨1點，果粉熬夜苦等的科技界的“春晚”蘋果2021年秋季新品發佈會如期而至，先後推出了iPhone13系列、新款iPad(第九代)、新款iPadmini(第六代)、AppleWatchSeries7等多款新品。其中iPhone 13霸屏熱搜榜，最受關注。令果粉激動期待的iPhone 13有些什麼特點？

1、沒有漲價，國行還降價了。

2、起步存儲達到128G，最高1T。

3、搭載了5nm工藝打造的A15處理器。

4、劉海變小了20%。

5、續航提升了1.5—2.5小時。

6、影像能力強大。

7、9月17日開始預購， 24日發售。

iPhone 13起售價爲5999元，頂配版iPhone 13 Pro Max售價爲12999元，iPhone 13 mini國行起售價爲5199元。

媒體稱該場發佈會並無驚豔之處，iPhone 13被指“沒亮點” “創新不足”！蘋果公司股價也未能打破iPhone發佈當天股價下跌的魔咒，股價高開回落，當日蘋果股價下跌1.43美元，跌幅爲0.96%，報收於148.12美元，盤中一度探底146.91美元，最新市值2.45萬億美元。蘋果近年已逐漸走下神壇。

近年來，信號差、無雙卡雙待、去掉home鍵後連指紋解鎖都沒有，而庫克爲了“環保”甚至把隨機附送的插頭給去掉了，消費者吐槽蘋果手機越來越多，即便如此，蘋果依然在高端市場處於霸主地位。不過人們也看到，曾經在新機型推出之際，果粉們會齊聚在蘋果線下門店瘋狂搶購的盛況已經不復存在。

iPhone在全球智能手機市場的整體份額僅佔13%，但卻攫取了全球智能手機行業66%的利潤，而這些利潤盡數來源於高端市場。蘋果對開發者的每筆交易收取高達30%的傭金，並且強制使用內部支付系統，按照蘋果30%的抽成比例估算，2020年蘋果大約可從App Store上獲得192億美元收入。

最新數據顯示，2021年二季度全球智能手機出貨量排名前五的公司悄然發生改變，小米出貨量超過蘋果，以16.9%的佔比升至第二位，國產品牌OPPO和vivo也在進一步瓜分三星的份額，兩者佔比均超過10%，分列排在第四和第五位。三星以18.8%的佔比，排名二季度全球智能手機出貨量第一。

目前消費電子板塊估值處於相對低窪區間，三季度消費電子旺季來臨，蘋果供應鏈出貨穩定性相對較高，佈局果鏈優質標的有望在未來收穫戴維斯雙擊，重點關注零部件組裝、光聲學器件、激光設備及射頻芯片等領域。看好蘋果產業鏈公司長期成長趨勢，消費電子板塊具有高性價比以及長期佈局價值，

果鏈關注標的：歌爾股份、立訊精密、長盈精密、藍思科技等。

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 阿島

【因幾內亞政變鋁創多年新高,中國鋁業值得持續關注嗎？】 鋁礦資源全球第一的西非國家幾內亞日前爆發政變，刺激國際鋁價飈升，在幾內亞有礦場，中國最大鋁冶煉企業旗下上市的中國鋁業股價並沒有受到政變的影響，反因鋁價處於高位而在過去一個月累升約37%並創下多年新高。

那麼中鋁未來值得持續關注嗎？ 幾內亞是全球第二大鋁礦生產國，佔全球供應約22%，同時也是中國《一帶一路》外交國策的重要夥伴，佔中國進口鋁供應一半以上。 媒體《有色金屬報》報導，截至2020年12月，中鋁集團在位於幾內亞博法（Boffa）礦區的鋁土礦項目於2020年4月投入運營，也是中國在該國投資的最大鋁土礦項目。 該項目保有可開發資源量約17.5億噸，可持續開採長達60年，一期工程總投資約5.85億美元，設計規模爲年產優質鋁土礦1200萬噸。 

另據媒體報導截至今年6月，在幾內亞已投產的鋁土礦項目中，中鋁佔比達15.15%，比率也相當高。 1：幾內亞業務維持正常 幾內亞於當地時間9月5日上午發生軍事政變，隨即引發市場對鋁土供應的憂慮，中鋁自然也面對同樣問題。 不過，9月6日公司已迅速表示，其包括幾內亞在內的所有業務均正常運營，即Boffa項目暫時未見受影響。 更重要一點是，公司指國內工廠的鋁土礦庫存充足，也就是供應和生產都未見受影響。 受到政變消息刺激，倫敦期鋁價格連日抽升，並於9月8日晚突破每噸2800美元，高見2807美元，創下2008年以來的新高。 

2：預料鋁價持續處於高位 中鋁主要從事氧化鋁、精細氧化鋁及鋁礦石、原鋁、碳素產品、鋁合金及其他電解鋁產品的生產和銷售，位處鋁產業鏈的上遊。 公司中期業績顯示，3月倫敦期鋁及6月期鋁平均價分別爲每噸2269美元噸和2258美元，按年分別上漲37.4%和39.0%，伴隨外圍經濟復甦，成功帶動營業額增長43%，純利激增85倍至30.75億元人民幣。 鑑於當前期鋁價格較上半年高出逾2成以上，中鋁正好可以一方面受惠鋁價上揚，另一方面因確保原料供應，預期下半年純利可更勝上半年。 

事實上，幾內亞政變對鋁價走強只是【錦上添花】，且對投資市場的心理影響大於對礦企的實際衝擊。因爲綜合媒體報道，在當地的跨國礦企至今仍未確認產能受事件影響，國際鋁價也早在政變之前已不斷上行。 此前，在環球經濟持續復甦勢頭下，貨運成本急劇上升、加上全球流動性寬鬆料將延長、中國「碳中和」政策加持、部分國家如俄羅斯加徵鋁等金屬出口關稅至15%（俄羅斯是全球第二大原鋁生產國（6%），世界第一大鋁錠出口貿易國（17%））；市場分析普遍認爲，鋁價居高難下，且仍有望持續走高。 小結 按9月8日收市價6.4元計算。彭博綜合券商預測，中鋁每股盈利可按年上升逾12倍至0.375元人民幣，今年市盈率爲13倍，明年水平相若，而2023年降至不足12倍，較2016-2020年每年最低接近20倍還要低，反映現時估值在經歷股價漲幅破頂後依然偏低。 只要礦土供應維持正常，公司盈利能保持強勁增長，唯一擔心的是政局變化如果牽連中鋁，對股價將帶來震盪。 

【大行評級】花旗：【重申看好原材料價格的預期首選中建材、海螺、中鋁、鞍鋼及紫金】 花旗發研報指，今年是中國首年達成碳排放協議的年份，政府已經就限制鋼產量採取行動，未來預期將有更多發電廠的要求出臺。 相信政策將影響短暫，但亦見水泥、鋼、鋁價上升，重申看好原材料價格的預期，首選中國建材、海螺水泥、中國鋁業、鞍鋼股份、紫金礦業。 該行指，水泥價格於第四季進入最好的風險回報期，因上半年投資者並不偏好水泥股，但目前見房屋水泥需求出現恐慌，未來任何放寬政策都有助改變市場情緒，相信未來兩年供應和需求基本面都會維持健康水平。政府亦促進基建開支，相信第四季價格上升有助帶動股價。該行還表示，鋁目前正處於結構性供不應求，價格將維持高企；至於鋼產能亦於第四季起下降，利好相關股份。

小傑同學

​東方電氣“雙碳”轉型持續推進 業績超出預期 雙碳”背景下能源變革帶動風電高速增長：在國家“碳中和，碳達峯” 大背景下，發電設備產量大幅提升，2021 年上半年公司實現發電設備總產量1895.64 萬千瓦，同比增長51.72%。 

產業轉型持續推進，營收結構更趨合理：報告期營業總收入中，清潔高效發電設備佔比27.22%,可再生能源裝備佔比34.62%，現代製造服務業佔比10.40%，工程與貿易佔比11.33%，新興成長產業16.43%,產業結構更趨合理，綠色低碳轉型初見成效。

公司大力發展可再生能源裝備並進軍燃料電池賽道，順應我國雙碳背景下對於清潔能源的需求變化，新能源板塊未來有望成爲公司業績增長的關鍵驅動力。國家能源局監管總監李冶近日透露，抽水蓄能電站作爲優質的調節電源，在促進新能源消納方面具有突出的作用和優勢。 

攜手北京大興區，氫能賽道有望迎來增長拐點：2021 年1 月，公司實現全國首批高原氫燃料電池發動機成功交付，先期示範的100 臺氫燃料電池公交車累計運營裏程超過620 萬公裏，最低氫耗低於4 公斤。今年6 月，北京大興區與東方電氣簽署了氫能合作協議，將在北京大興建北京總部、膜電極研發中心和製造基地。 

技術面來看，東方電氣股價多頭上升趨勢，在拉昇完一波的股價穩定在主力成本價區間震盪拉昇和洗盤，流動資金持續翻紅，場外資金活躍。注意支撐位置回踩，支撐位底分型的形成，給點時間主力空中加油，放量突破箱體，大陽指路就是下一波拉昇的信號。

特種揚看股

 寧德時代是全球動力電池龍頭, 2014-2019年營收復合增速達120% ,動動電池系統業務市佔率超過50% Q2經營環比大幅提升,大創新體系拓寬公司長期護城河,券商維持“買入”評級公司財務狀況良好,近三年營業收入和淨利潤均高速增長,且保持良好勢頭。此外,公司盈利能力較強,賂費用控制力高。今日主力資金淨流入2182.38萬元，處於近期較低水平;股價短線處偏高區，且呈現上升趨勢。 寧德時代近期的平均成本爲528.02元，股價在成本上方運行。空頭行情中，目前正處於反彈階段，投資者可適當關注。股價向上波動明盟。RSIHKDU上行步入買入區。

諸葛說財經

【基民朋友注意：機會，重要的事情只說一遍，佈局這3個賽道，你就抓住了下半年的行情。】

 一、板塊異動詳情   1、鈦白粉概念：9:34鈦白粉概念拉昇 2、石油板塊：9:40石油板塊走強 3、電力板塊：9:44電力板塊拉昇 4、光伏建築概念：9:53光伏建築概念活躍 5、煤炭板塊：10:02煤炭板塊走強 6、鋰電概念：10:23鋰電概念拉昇 7、券商板塊：11:30券商板塊異動  只要石油走強都不是什麼好事。 

二、你以爲現在是結構性牛市嗎？ 太天真了，現在多數人處於盈虧線上，甚至有些已經處於虧狀態，談何結構性牛市，現在的市場行情比我們想象的要難做得多。  

 三、接下來該怎麼佈局呢？ 正在埋伏的主賽道：醫療＋大消費＋互聯網 溫馨提醒：要想埋伏這幾個賽道，具備左側交易的思維，要有長期作戰的思想準備。 

四、今日思路：按照兩跌一進，消費＋一份，其他捂着看熱鬧。   

五、在雙節來臨之前，該怎麼操作？   根據以往的經驗出現兩情況： 第一種情況節前大漲，節後回調； 第二種情況就是節前下跌，節後上漲。 以最近的春節做比較，很多同志們應該會更有深刻的體會。   其實也挺簡單的，合理控制自己的倉位就行了，這樣就可以以不變應萬變了，其實很多人都納悶爲什麼只要合理控制倉位就可以行這不等於白說嗎？ 

下面我給大家舉個例子大家可能就明白了。 記得前一兩個月，有朋友在我面前炫耀說，你整體才盈利10個點，而我就短短三四個月整體盈利已經30點了。 他是近期才入場的，那麼他爲什麼盈利這麼高，大概聊了下，也就這麼幾個原因： 

1、三四月份入場，正好處於低點位置，這個時間點進入正好處於低點。 

2、買的基金少，就那麼一兩隻所以沒有對衝，正好選對了半導體賽道，所以盈利一路飆升。 

3、能拿30%還沒有分批止盈，說明投入的金額不多，所以能拿得住。   這裏想要表達的其實是第三條的觀點：投入的金額比較少，所以拿地，也虧得起。   這兩天一聊，他說現在倒虧2個點，一聽這話，我就明白了，他做了90%人都會犯的錯誤。   大家說說他到底是做了什麼操作，纔會從原來的30%盈利倒虧2%呢？ 

艾芙投資日記

​基金分紅對於投資者來說有什麼影響？ 現在基金定投確實很流行，有一定的收益且穩定，風險也不算大，比較適合一些理財小白。其中，很多人比較在意基金分紅。 這個分紅劃算不劃算，要看你怎麼利用了。 首先，你每次申購的時候需要付出的2%的手續費，就可以用現金分紅來沖掉（選擇紅利再投資），能夠降低購買成本。同時，個人所得稅也可以不用交了。 

對於基金公司來說，當然也是有利的，至少能夠擴大規模呀，這裏就不多展開了。 如果你選擇了開放式基金分紅，那麼急需現金又不想出高額贖回費時，是比較劃算的，但是你只是想讓基金躺着，一段時間內都不想着兌現收益，那麼沒啥意義。 總體上來說，好處的方面是基金分紅能夠幫你止損和最大限度獲利。 牛市中，能鎖定相對高的收益，熊市中，能在市場下跌錢離場，減少損失。這比你個人操作起來要靠譜和準確很多，也更能夠降低投資風險，這也是基金吸引人的一個重要方面。 

當然了，也不可能是全部便宜都讓你佔盡的。你選擇了分紅，那麼短期收益肯定是會受到影響的。因爲基金公司只會有拋出手中獲利的股票或債券，才能給你分紅，如果在行情特別好的時候分紅，那麼你後期很難再去追了。當然了，如果你是長期持有，那就不要受短期影響了。 如果是頻繁分紅，產生的印花稅和傭金，也是要你來承擔的，這點要考慮清楚。 有利有弊，看你更想要什麼了吧。 希望對你有所幫助。

趨勢舒服

隆基光伏龍頭地位持續鞏固,產能特續擴張,成本快速下降,利能力持續增厚,需求端即將迎來改善,王者分析師維持“強推”評級,目標價高於現價35%公司財務狀況好,近三年營業收入經細了爆發式增長,且二季度保持良好勢頭,近三年淨利潤高速增長。今日主力資金淨流出8679.8萬元，處於近期較低水平;股價短線處偏低區，且呈現下降趨勢。 隆基股份近期的平均成本爲81.98元，股價在成本下方運行。空頭行情中，並且有加速下跌的趨勢。隆基股份今日.上漲0.63%。近期股價下探後震盪,不確定性較大。短期均線組合空頭排列, KDJ指標空頭排列且連多日處於下行趨勢。

奇財觀點

隔夜美股全線下跌，從趨勢上看，已經出現了走壞的苗頭，需要謹防悲觀情緒向全球蔓延；盤前富時A50指數小幅下探，盤中需要密切關注。 消息面上，重點說兩條。   一是關於週期。昨晚大宗的期貨市場延續弱勢，美股相關的上市公司也出現深度調整，如中國鋁業下跌7.5%，世紀鋁業下跌2.4%，因此週期股今天大概率將繼續承壓。  但是，機會是跌出來的，如果週期股在未來幾天調整的幅度非常可觀，可以進場搶反彈。但是務必注意前提：調整的幅度可觀（20%-30%之間）   而是關於儲能。昨天上交所發佈了9條主題指數，其中包括儲能主題的指數，對於板塊構成利好。近期，儲能板塊也出現了深度的回調，但是我認爲從調整的時間以及幅度來看，調整已經接近尾聲了，可以逢低逐步建倉。   整體市場來看，尚處於調整週期，控制好倉位。

南景

說真的，蘋果13這一波真的是很香了，早晨看到幾個新聞說的都是，蘋果這次沒拿出什麼新東西來，比如屏下指紋啊，去留海啊，衛星通話啊，所以不及預期從而拋售股票，但是我覺得他們沒有看到這次的性價比是真的提高了很多，高刷新屏幕，大容量電池和更大的內存，可是價格卻比去年12系列的同級別要低，單獨看銷量的話，這次的13系列特別是pro，可能會複製甚至超過曾經6系列的輝煌，當然我說的是銷量。可能對於極客來說新科技更重要，但是對於用手機的人來說，性價比纔是王道。

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