1.现在肺炎围绕事件市场有4个核心问题：事件对市场影响多大？怎么看待这次回调？如何应对？什么时候才能抄底？顺着盘面一个个讨论。

2.今天肺炎事件发酵太猛，A股外资一天流出71亿，而香港也被穆迪下调评级，两地市场同时跳水，港股各板块全绿，A股也就医药电子勉强能看，A50盘后还是继续跌。

(A50盘后继续跌0.9%)

现在大家应该能明显感受到市场的恐慌情绪，本来肺炎这个事件主要杀的是消费类公司，然后今天传统周期股也受到影响，逻辑是影响Q1开工进度，顺逻辑推理，肺炎扩散下去对经济一定会有系统性影响，因为大部分经济活动Q1都会受影响，甚至说这是个短期宏观事件冲击(3-6个月)也是可以的，外资被吓得不轻。

而从A股今天表现来看，科技板块整体跳水幅度反而不大，部分半导体公司还表现相当强势。我们按走势复盘一下，从1月开始，金融地产周期已经回调过一波，昨天开始，消费股被肺炎事件带下来，市场风险又释放不少，到现在也就只剩科技板块没被影响。

现在万德全APE(TTM)在26.7左右，稍微好点的公司PE都是40+，这次估值杀下来消费股划算不少。从实际投资角度来看，这种下跌本身不是因为上市公司竞争力变弱了，只是几个季度需求被抑制，明显是砸出各种黄金坑的机会。但这个是6个月之后的基本面逻辑，现在我们得考虑的是这些乱七八糟的信息全放在这两天做决策，我们要做什么。

这几天我也在思考到底需不需要减仓位来应对肺炎，仔细复盘了下当时历史，也参考了不同人的历史分析，最后还是认为国信证券燕翔的思考更为理性，以下部分信息来自国信和安信证券。

2003年股市发生过两件大事：2003/4月份开始，防治非典型性肺炎成为了全社会关注的重点，从时间上来看，非典问题的发酵与上证综指的高点又非常吻合。

二是从2003年6月份开始，一直到2003年10月，上证综指出现了月线“五连阴”，累计跌幅将近15%。把这两件事情放一起，再映射联想到今天的市场，就会得出一个非常不好的推论——股市要大跌。

但实际上2003年的防治非典疫情工作是从4月份开始成为焦点的（4月2日国务院常务会议），但一开始股票市场并没有太当回事情，股市在4月上半月仍在持续上涨。行情的转折点发生4月中，从4月16日到4月25日市场出现了一波快速调整，这个过程中，也正好是非典疫情持续升级的时间段。随后从4月底开始一直到6月初，股市行情再度回升向上，抗击非典工作大体上到5月底已经接近尾声。

核心问题在于6月份开始的下跌如何解释？是非典的后续影响吗？燕翔的观点是货币政策的收紧——8月份央行宣布提高存款准备金率，这次调整是货币政策从1996年以来首次从宽松转向收紧。

(中国GDP当季同比，2003年下半年开始进入经济过热阶段)

其实个人比较信服燕翔的观点，另外一个证据就是2003年港股的表现，非典前期下跌几个月，5月非典止住之后就开始一路反弹，这是很正常的走势。

(SARS期间2002.12-2003.07恒指表现，前期跌-15%)

结合这两个情况，个人认为这次可能最差的情况更像是当年港股的情况，因为A股开放之后港股化，现在跑的最快的是外资，疫情加速爆发阶段可能有外流倾向，但持续时间预计不会太长。

3.我其实不太看宏观的东西，但很多投资人比较喜欢关注这点，毕竟手上满仓握着股票体会市场的恐惧情绪时，和只做单纯的卖方分析还是很不一样。买方所有的分析都是要解决一个问题——现在仓位怎么处理？这个问题我只能给一下我自己的思考路径。

我们现在思考两个问题——市场现在的风险是什么？我能承受哪些风险？

风险在于1.肺炎扩散带来的各行各业的需求下滑2.外资风险偏好降低流出带来的市场整体下跌，同时国内基金的风险偏好可能也会被带下来3.选错个股

那这3个风险有路径缓解吗？第1个有，并非所有板块都都是负面影响，至少医药、游戏、快递是直观上能对冲这种需求下滑，科技也是中性板块，换到别的仓位即可。第2点没有，宏观风险偏好无法改变，而且这种偏好下降会影响所有板块，除非降仓位，总的来说我认为带着指数跌10%已经很极限了，因为现在板块分化还是挺大的。第3点有，全换行业龙头，Q4业绩超预期的公司，或者行业ETF，避免向下波动太大。

所以对我来说，核心的降风险的方式是分仓，医药1/3仓位(ETF也行)，其他持仓照旧，去掉部分重复性持股，另外A股观察两个点位，3050和3000点，跌破这两点再说仓位的事情。

4.基金Q4报告出来了，昨天翻出来的基金集体提高持仓的有五粮液、国瓷材料、伊利、海尔智家，四个公司整体质量都还不错，后续可以继续关注。

5.国家卫健委发布1号公告，将新型冠状病毒感染的肺炎纳入《中华人民共和国传染病防治法》规定的乙类传染病，并采取甲类传染病的预防、控制措施。将新型冠状病毒感染的肺炎纳入《中华人民共和国国境卫生检疫法》规定的检疫传染病管理。这个利好东阳光药。

6.现在看来Q4季报业绩预告比较好的有，这是我们2020Q1需要重点关注的方向。(这几天出业绩的公司实在太多，完全放不下，直接使用文字描述。)

1月21日新增业绩不错的公司有耀皮玻璃(玻璃)、全柴动力(内燃机)、模塑科技(汽车零部件)、南大光电(半导体材料)、韦尔股份(集成电路)、东方财富(互联网信息服务)、江丰电子(半导体材料)、旋极信息(IT服务)、江山欧派(家具)、阳光电源(光伏设备)、红旗连锁(超市)、汇顶科技(集成电路)。

a)医药——长春高新(生长激素)、智飞生物(疫苗)、昭衍新药(CRMO)、泰格医药(CRMO)、丽珠集团(医药生物)、南微医学(科创板公司)、莱茵生物

b)电子——聚飞光电(LED)、三安光电(LED芯片)、英飞特(LED)、三雄极光(LED)、恩捷股份(锂电)、欣旺达(锂电)、雷曼光电(LED)、蓝思科技(Q4利润14亿)、闻泰科技、上海贝岭、兆易创新(存储)、洲明科技(LED)

c)计算机——新开普、华铭智能、御银股份、奥飞数据、超图软件、用友网络、浪潮信息(服务器、云计算)、恒生电子(金融IT)、新易盛(云计算、数通光模块)、世纪瑞尔（IT服务）

d)轻工——我乐家居(家居)、欧派家居(家居)、尚品宅配(家具)

e)消费——科斯伍德(教育)、牧原股份、温氏股份、正邦科技(养殖)

f)电气设备——许继电气、隆基股份(光伏)、泰胜风能(风电)、天顺风能(风电)

g)其他——新天科技(机械设备)、华测导航(北斗)、宝新能源(公用事业)、、冀东水泥(水泥)、祁连山(水泥)、恒逸石化、利安隆、宝莫股份、苏博特(化工)，三联虹普(建筑)、秦安股份(汽车零部件)，苏大维格(电子)、永高股份(管材)、日月股份(风电)、永安行、宝钛股份(钛)、芒果超媒(传媒)、中南建设(地产)、东方电缆(线缆部件及其他,昨天太阳电缆Q4业绩也不错)，寒锐钴业(钴)、蓝色光标(营销服务)、浙江众成(包装印刷)。赤峰黄金(黄金)、金杯电工(线缆，三个线缆公司业绩都不错)、恒力石化、恒立液压、华友钴业(Q4同比增加)

7.可关注名单，云计算名单也加一下，主要关注新易盛、浪潮信息、宝信软件

再加上其他景气板块：

纸业——太阳纸业、山鹰纸业；玻璃——旗滨集团、洛阳玻璃、南玻A

游戏——三七互娱、游族网络、完美世界

电器设备——正泰电器，金风科技、运达股份、天顺风能；

铜——江西铜业、云南铜业、紫金矿业(高毅重仓)

黄金——山东黄金、恒邦股份(逻辑主要是全球实际利率和美元指数的问题，不是MY战)

医药CRO——昭衍新药、泰格医药、凯莱英、药明康德、药明生物(港股)

医药药店——益丰药房、老百姓

云计算——新易盛、浪潮信息、宝信软件

附录:

今日A股市场表现不佳，其中上证指数跌1.41%，深证成指跌1.46%，创业板指跌0.76%，上证50跌1.76%，北上资金流出71亿，两市成交量5051亿。

港股指数方面，今日恒生指数涨跌幅为-2.81%,表现最佳的版块是：恒生医疗保健业、恒生公用事业、恒生综合业，对应的涨跌幅分别是：-1.38%、-1.46%、-2.33%；表现最差的版块是：恒生地产建筑业、恒生必需性消费业、恒生非必需性消费业，对应的涨跌幅分别是：-3.52%、-3.59%、-3.67%。

分板块来看，今日A股市市场表现最佳的是医药生物、电子、综合，对应涨跌幅分别是1.87%、-0.64%、-0.93%。表现最差的板块是休闲服务、建筑材料、家用电器，对应涨跌幅分别是-3.36%、-2.88%、-2.49%。

港股通指数方面，今日中信港股通涨跌幅为-2.95%,表现最佳的版块是：电力及公用事业HK、煤炭HK、医药HK，对应的涨跌幅分别是：-1.48%、-1.75%、-2%，表现最差的版块是：商贸零售HK、国防军工HK、钢铁HK。对应的涨跌幅分别是：-4.39%、-5.42%、-5.66%。

每日涨幅：

利益声明:

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