作者：雷建平

来源：雷帝网 

美国科技企业正掀起一股上市潮，继Uber、Lyft、Pinterest、Beyond Meat、CrowdStrik、Zoom等多家美国企业上市后，美国宠物电商Chewy昨日也在纽交所上市，股票代码为“CHWY”。

Chewy不太为人所知，可能是因为这家网站把总部设立在佛罗里达州罗德岱堡，而不是纽约、洛杉矶或西雅图等大型电商市场。

Chewy此次IPO原本招股价格区间定于17-19美元，由于市场反响热烈，区间提升至19-21美元，上市前夜，Chewy发行价又提升至22美元。

以22美元的发行价计算，Chewy通过首次公开募股募集到超过10亿美元。

Chewy开盘价为36美元，较发行价大涨63.6%，随后涨幅扩大至81%。Chewy收盘价为34.99美元，较发行价上涨59.05%，市值达140亿美元。

近期以来，登陆资本市场的美国科技企业上市当天普遍表现不错，除了Uber上市当天跌破发行价。

比如，人造肉第一股Beyond Meat股价一个多月一度上涨6倍多；时尚电商公司Relove上市一周已然翻倍；网络安全公司Crowdstrike股价也飙升。基本面出色的Chewy没理由在这轮“新股拉力赛”中表现逊色。

去年亏了2.67亿美元

2016年底，Chewy推出第一个耐用品品牌Frisco，2017年推出American Journey和Tylees两个自主品牌。

招股书显示，Chewy在2016年、2017年、2018年的营收分别为9亿美元、21亿美元、35.32亿美元；运营亏损分别为1.07亿美元、3.37亿美元、2.67亿美元。

Chewy在2016年、2017年、2018年的Adjusted EBITDA分别为-9711万美元、-2.51亿美元、-2.28亿美元；

Chewy的Adjusted EBITDA margin分别为-10.8%、-11.9%、-6.5%。

Chewy在2019年的前13个星期共销售11.09亿美元，上年同期为7.63亿美元；运营亏损为3027万美元，上年同期为亏损5982万美元。

Chewy在2019年的前13个星期Adjusted EBITDA为-1576万美元，上年同期为-5151万美元；Adjusted EBITDA margin为-1.4%，上年同期为-6.7%。实际上，自成立以来Chewy就没有实现盈利过。

在消费者眼中，Chewy主打的Autoship功能非常好用。招股书显示，Autoship服务贡献了2018财年65.7%的营收。

简单说，Autoship服务就是一个定期自动送货的服务，加入该服务的部分商品还可以享受一定折扣。

宠物主人可以将部分常规消耗品加入Autoship，并自己定义每次送货间隔的时间，之后不用下单就可以定期收货。Chewy表示，Autoship订购计划被视为销售和留住客户的关键驱动因素。

2017年被33.5亿美元价格收购

Chewy创办于2011年，由赖安·科恩（Ryan Cohen）和迈克尔·戴（Michael Day）共同创办，曾从风险投资公司Volition Capital、共同基金T. Rowe Price和黑石集团处累计募集到至少2.36亿美元资金。

曾创办在线珠宝零售网站Blue Nile和母婴用品网站Zulily的电商产业知名人士马克·瓦登（Mark Vadon）曾担任过董事会主席。

不过，2017年4月，美国宠物用品零售商PetSmart宣布收购了Chewy，当时传闻的价格是33.5亿美元。

这比沃尔玛买下在线零售商Jet.com的33亿美元成交价还要高，这也是美国宠物电商领域最大规模的并购交易。

自被收购后，Chewy两位创始人就退出了核心管理层，当前CEO为Sumit Singh，其自2018年5月出任CEO职务，而且自2019年4月出任董事。

Sumit Singh是在2017年8月加盟Chewy，最初是出任Chewy COO职务。加入Chewy之前，曾是亚马逊北美的高管。

Raymond Svider从2019年4月出任Chewy董事长，他还是BC Partners的董事局主席及合伙人。

收购Chewy的PetSmar是美国宠物用品连锁供应商，早在2014年底就被BC Partners为首的私募财团收购，售价为87亿美元。

PetSmart是美国最大宠物用品商店，诞生于80年代，其依靠自建与收购战略快速拓展门店、布局全球。

截至2017年9月，PetSmart已在世界各地运营着1556家零售商。所以，当前Chewy的实际控制人即为BC Partners。

不过，由于Chewy持续亏损，PetSmart的部分投资人希望该公司能够借助Chewy的上市来偿付部分债务。

根据信用评级机构穆迪的数据，自收购Chewy以来，该公司的信用指标已经减弱。PetSmart的资产负债表增加了20亿美元的债务。

Chewy也成为今年上市的诸多美国科技公司中仍处于亏损企业的一员，这些亏损企业还包括Uber、Lyft、Pinterest、SurveyMonkey等。

Chewy上市后，PetSmart持有Chewy约70%普通股，及约77.1%投票权。

Chewy在招股说明书中表示，双方将继续协调采购，给予双方更强的议价能力。Chewy将把募集到的资金用于营业资本和一般企业用途。

中国尚无大型宠物电商出现

美国宠物产业包括宠物食品、宠物用品、医疗服务和非医疗服务，是一个不断增长的市场，2017年的销售额达到约700亿美元。

当前，Chewy母公司PetSmart已成长为美国宠物市场的巨无霸，且是线上加线下，PetSmart还集成了市面上各种品牌，共8000多种商品。

比如Grreat Choice（主要售卖狗粮及猫狗用品）、Authority（中高端猫粮、狗粮品牌）、Simply Nourish（高端有机猫狗粮罐头、干粮）。

PetSmart有一个特点是，允许带任何宠物进入，只要是拴住的且主人能控制住的都可以。

PetSmart允许带宠物进入

有人曾牵了一匹骆驼进PetSmart。PetSmart超市中没有人阻拦，而且店里的员工和顾客还纷纷拍照。

从当前看，全球的宠物经济都在崛起，不少宠物父母已将宠物视为家庭的一部分，愿意为它们购买高质量的商品和服务。

宠物产品和服务及宠物医疗消费在快速崛起。中国宠物市场也发展很快，宠物主整体呈现高收入化、高学历化、中高阶层化、年轻化等社会特征。

有报告称，00后宠物主占比为2%，90后宠物主占48.1%，80后宠物主占35%，70后占10%，70前占4.9%，显示年轻养宠族群已经成为主流。

国内有不少创业者也已瞄准这一领域，比如，宠物电商企业波奇网早在2016年初就曾宣布融资1亿美元，由招商银行领投，原有投资者高盛等及管理层均跟投。近期更传闻波奇网计划赴美国上市。

不过，相比于美国的PetSmart，再或是其子公司Chewy，国内宠物企业或宠物电商明显小得多，中国宠物市场也分散很多，发展依然会任重道远。