全球企業軟件巨頭甲骨文(NYSE: ORCL)最新交出了一份令人矚目的財報，其雲基礎設施與企業AI業務表現出強勁增長動能。財報顯示，甲骨文雲收入達到72億美元，同比增長27%，剩餘履約義務(RPO)同比激增359%至4550億美元。

甲骨文CEO薩弗拉·卡茨在財報電話會議上表示："推理市場比訓練市場大得多"，這一判斷爲企業級AI市場的發展前景提供了重要指引。

全球AI浪潮下的中國機遇

中國擁有全球最完整的產業體系和最豐富的應用場景，這爲AI技術的落地提供了得天獨厚的土壤。據最新市場研究顯示，中國企業級大模型AI應用解決方案市場正在高速增長，2024年規模已達到386億元，預計到2029年將達到2394億元，年複合增長率高達44%。

當前，從金融、製造到醫療、零售，各行業都在加速數字化轉型進程。政策的支持也在加碼，《關於深入實施人工智能+行動的意見》等一系列政策的出臺，爲AI產業發展創造了良好環境。

在這一背景下，雲基礎設施提供商和企業級AI解決方案供應商正在迎來前所未有的發展機遇。

甲骨文財報揭示行業趨勢

甲骨文的最新業績爲整個AI雲服務行業提供了重要參考。其雲基礎設施收入達33億美元，在去年第一季度46%增長的基礎上，又增長了54%。更爲亮眼的是，OCI(甲骨文雲基礎設施)的消費收入增長了57%。

公司管理層在財報中透露，已與OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA等人工智能領域的重要企業簽署了雲合同。這些合作表明，AI訓練和推理需求正在快速增長，對雲基礎設施的需求將持續旺盛。

甲骨文預計，其雲基礎設施業務本財年將增長77%至180億美元，未來四年更將增長至1440億美元。這一預測彰顯了管理層對AI驅動下雲服務市場前景的強烈信心。

雲服務廠商受益行業增長

隨着AI應用的深入，雲基礎設施作爲"AI時代的電力網絡"，其重要性日益凸顯。國內雲服務提供商正在積極調整業務結構，提升AI相關服務的佔比。

以金山雲(03896.HK)爲例，2024年第三季度收入達到18.9億元，同比增長16%。儘管當期虧損有所擴大，但這主要源於長期資產減值。其人工智能業務持續擴展至3.2億元，佔公有雲收入約31%，顯示出良好的業務結構調整趨勢。

分析機構對雲服務行業前景保持樂觀。中金公司近期發佈研報上調了金山雲目標價，認爲其增長及盈利前景更爲樂觀。隨着企業上雲進程加速和AI應用需求增長，雲服務廠商有望持續受益於行業紅利。

企業級AI價值迎來重估

在企業級AI領域，長期專注該賽道的公司正在展現出越來越明顯的競爭優勢。以第四範式(06682.HK)爲例，這家成立近十年的AI企業，從創立之初就專注於企業級AI解決方案，展現出極強的戰略前瞻性。

2025年上半年，第四範式總收入達26.26億元，同比增長40.7%。更爲亮眼的是，其經調整歸母淨虧損同比大幅收窄71.2%，至4370萬元，顯示出盈利能力的顯著提升。

公司自主研發的"先知AI平臺"表現尤爲強勁，收入同比增長71.9%，達到21.49億元，佔公司總收入的81.8%。該平臺旨在降低AI應用門檻，提升AI在各領域的創新應用，目前已助力7000個客戶落地10000個場景。

儘管業績表現亮眼，但第四範式的估值仍處於相對低估狀態。中信建投研究顯示，第四範式2023-2025年PS預計分別爲5.3x、4.2x和3.4x，顯著低於海外可比公司水平。

這種低估現象已經引起投資機構的關注。交銀國際將第四範式目標價由64港元顯著上調至81港元；大和證券重申"買入"評級，將目標價從58港元上調至74港元；華泰證券也將目標價升至77.89港元。

產業落地能力成爲核心競爭力

在AI技術從實驗室走向產業應用的過程中，落地能力成爲衡量企業價值的關鍵指標。中國豐富的產業場景爲AI企業提供了獨特的優勢。

從實踐來看，能夠深入特定行業、理解行業痛點、並提供完整解決方案的企業，正在獲得越來越多客戶的認可。在銀行、保險、政務、能源、智能製造、零售、醫療等領域，AI應用正在從試點走向規模化部署。

這種產業化能力不僅體現在技術層面，還包括對行業知識的積累、對客戶需求的理解，以及提供持續服務的能力。這些要素構成了AI企業的核心競爭力，也是其長期價值的保障。

隨着全球AI產業景氣度的提升，中國企業正憑藉豐富的應用場景和快速的產業化能力，迎來獨特的發展機遇。

雲基礎設施作爲AI技術的基礎支撐，企業級AI作爲技術的落地應用，兩者都將在數字化轉型浪潮中發揮重要作用。市場參與者需要既關注短期業績表現，更要重視長期產業落地能力和估值合理性。

在AI技術不斷成熟、應用不斷深入的背景下，那些能夠真正解決產業痛點、創造實際價值的企業，有望在這輪浪潮中脫穎而出。