植耀輝:埃及財政惹關注 思摩爾(06969.HK)業績尚待觀察
耀才證券研究部總監植耀輝稱,在大家將焦點集中於以巴局勢之同時,鄰近之非洲大國埃及亦值得大家關注。根據國際貨幣基金組織(IMF)9月發布之資料,中東及北非部分國家正處於債務危機邊緣。當中埃及到今年年底,總債務佔GDP比例將達到92.7%,在新興市場及中等收入經濟體中最高。
事實上,埃及先遭受疫情打擊旅遊業,其後俄烏戰爭又導致食品進口成本飆升(埃及為全球最大小麥進口國,當中成來自俄烏),引發嚴重通脹。雖然近月有所回落,但上月核心通脹率仍高達39.7%。另外,埃及自2022年亦已先後三次將貨幣貶值,但每次貶值後,均未能成功穩定國內物價及匯率。因應當地外匯短缺影響債務償還能力,另一國際評級機構穆迪近日便將埃及主權信用評級由「B」下調至「Caa1」,並表明存在「重大風險」。雖然埃及債務一旦爆煲未必會為全球經濟帶來重大衝擊,但肯定會令中東及非洲地區更受關注。
另外,在思考來年部署上,除了一些熱門股份外,筆者亦會嘗試發掘一些業務有望翻身之股份。早前推介之舜宇(02382.HK)便是其中一個例子。今日則跟大家談談思摩爾(06969.HK),原因在於該公司早前公布第三季經營數據按季有所改善,值得研究一下。
思摩爾今年第三季收入28.79億元人民幣(下同),按年倒退10.3%,按季則升10.9%;經調整淨利按年下跌35.2%,按季則微升3.1%。雖然僅微升,但投資者可能已「收貨」,皆因行業面對嚴峻挑戰,尤其是內地嚴格規管。
去年2022年10月1日,內地《電子煙》國家標準正式實施,全面禁售除煙草口味以外之調味電子煙,水果味電子煙須全面下架;其後自1/11起,將電子煙納入消費稅徵收範圍,實行從價定率的辦法計算納稅。相關措拖對思摩爾帶來重大影響,以上半年收入為例,內地收入按年便大跌81.5%;若扣除採購產品最終銷往國外之出口貿易商,則內地收入將進一步跌至只得6,208.7萬元,佔總收入1.2%(去年同期30%)。不過,值得留意的是同期歐洲及香港收入增幅不俗,分別達到42.6%及40.2%,反映產品仍有相當吸引力。問題在於上述地區未來能否彌補內地收入大跌帶來之影響。
集團在業務上亦確尋求更多發展,例如將電子煙之技術應用於醫療應用上。集團於2022年年報上披露已成立一專業吸入藥劑醫藥研發團隊。不過,進軍其他領域意味營銷及研究開支將無可避免地需要增加,另外新業務在一兩年內亦未必能提供太多業績貢獻。唯一較令投資者安心的是思摩爾現時持有現金等價物約150億元,並處於淨現金狀態,資金壓力不大。總括而言,思摩爾未來發展有一定期待,股價跌至水平有一定吸引力,只是業績暫亦難有太多憧憬,故筆者會將其放入觀察名單,待觀察多一至兩季業績後再作評估。
(筆者為證監會持牌人,並未持有相關股份)
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港股續萬七關爭持
耀才研究部稱,港股昨日(26日)於萬七點附近爭持,A股反彈無助港股表現,科技股回穩,惟內需股及匯控(00005.HK)下跌拖累指數表現。最終恆指收報17,044點,下跌40點或0.24%,科指則升0.3%,收報3,712點,不過成交又再度轉淡靜,只得808億元。電力股造好,華潤電力(00836.HK)為表現最佳藍籌,上升4.1%,李寧(02331.HK)第三季銷售表現令人失望,大行紛紛大降目標價,其股價急挫20.7%至23.95元三年新低。另渣打(02888.HK)第三季業績同樣令市場失望,股價大跌11.35%。投資氣氛未見改善,加上企業季績未見驚喜,預期恆指亦難有突破。雖然17,000點以下支持力甚強,但同樣未見有利好催化劑下,恆指亦只會維持上落市格局。
至於技術走勢方面,恆指16,900至17,000點附近支持力不弱,惟正如昨日所指,一日未能突破10天(17,478點)及20天線(17,494點),整體走勢仍不樂觀,MACD雙熊亦有所擴大,意味形勢仍有進一步轉弱之可能。
(筆者為證監會持牌人)~
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