市場資訊

裏昂：重申阿里巴巴(BABA.N)買入評級 目標價180美元
裏昂發表報告，指阿里巴巴截至2022年6月30日止首財季業績勝預期，整體收益按年持平於2,056億元人民幣，略高市場預期；經調整EBITA按年下降17.5%至344億元人民幣，高於市場預期18.4%。阿里巴巴表示，7月份消費持續改善，而成本優化仍是重點。該行預計，阿里第二財季客戶管理收入(CMR)將持平，經調整EBITA將在2022年下半年轉爲正增長。該行維持阿里美股目標價180美元，重申買入評級。

裏昂：上調長實集團(01113.HK)目標價至57.6港元 評級跑贏大市
裏昂發表評級報告指，長實集團中期業務表現穩固，純利按年增55%至129.36億元，主要受惠於出售收益及英國酒吧業務復甦；截至今年6月底，經出售後，集團淨現金爲139億元，該行相信在重要的經常性部分當中，有多元化業務提供一個穩定的盈利前景，同時淨現金狀況助集團投資及回報股東。該行表示，爲反映集團相對地穩定的前景及淨現金狀況，將必要收益率差下調1.5個百分點至1%，以致將其目標價由54.5港元上調至57.6港元，維持其評級爲跑贏大市。

野村：上調信達生物(01801.HK)目標價至45.38港元 評級買入
野村發表報告指，信達生物與賽諾菲達成戰略合作，相信將加強信達生物的現金狀況並豐富產品管道。野村預計，信達生物上半年的銷售額增8%至21億人民幣，淨虧損爲11億人民幣。同時將2022和2023財年的收入預測分別下調9%和7%，淨虧損預測分別上調102%和249%，因低迷的銷售和較低的毛利率。但就提高對2024財年的收入預測，以反映管道資產的潛在貢獻。野村維持對該股買入評級，並將目標價從43.75港元提高到45.38港元。

野村：上調藥明生物(02269.HK)目標價至97.78港元 評級買入
野村發表報告指，藥明生物與阿斯利康達成預防新冠藥本地化生產戰略合作，是繼新冠疫苗合作後又一次合作，反映雙方之間更深的信任。野村預計，藥明生物上半年的收入將按年增長62%，淨利潤將按年增長37%。同時將2022財年和2023財年收入預測分別提高3%和4%，盈利預測提高10%和6%，以反映公司更強勁的增長勢頭。該行維持對該股買入評級，目標價由95.75港元提高至97.78港元。

摩根士丹利：維持阿里巴巴(BABA.N)增持評級 目標價140美元
摩根士丹利發表研究報告指出，宏觀環境令阿里巴巴復甦軌跡不確定，但公司對提升業務效率的重視及執行力，相信有助盈利能力好轉。該行預測第二季的商品交易總額按年增長1%。展望全年，相信與第二季表現相似，而2023財年餘下時間，公司收入較盈利所面臨的不確定性較大，料內地商務及本地服務將受疫情相關的中斷影響，而國際商務受通脹及地緣政治影響，至於雲業務受宏觀對資訊科技預算影響，但預期阿里於削減成本的執行力，可爲公司2023財年實現健康的盈利增長。摩根士丹利對阿里2023財年的收入預測按年下調2%至5%，但將EBITA預測上調2%至8%。目標價140美元，維持增持評級。

高盛：維持阿里巴巴(09988.HK)買入評級 目標價163港元
高盛發表報告，阿里首財季集團稅息及攤銷前盈利(EBITA)錄340億元人民幣，較該行和市場預期的275億和281億元人民幣高出25%，原因是有效的成本控制和新業務的虧損收窄。考慮到首財季業績，該行預計2023年第二財季和全個財年收入按年分別增長7%和6%，而經調整EBITA分別爲270和1,340億元人民幣；估計阿里淨利潤將由9月底止第二財季開始轉爲按年持平，第三財季按年跌2%，並在第四財季恢復按年增長43%。這意味阿里首財季盈利已見底。高盛預計，阿里的市場份額損失將逐漸穩定下來，並對公司基於其三個戰略支柱擴大市場並持續推動商戶和消費者的業務增值保持正面態度。維持對阿里買入評級和H股目標價163港元不變。

美銀證券：上調九龍倉置業(01997.HK)目標價至40港元 評級中性
美銀證券發表報告指，九龍倉置業今年上半年每股派息0.7元，按年上升4%，較該行預期高出16%，約有三分之二的上升來自租賃毛利率提高，由一年前的78.6%升至最新的82.6%，並高於該行預期的76.5%。而另外三分之一來自租賃收益表現優於預期。該行表示，集團毛利率提高主要由於削減銷售推廣，管理層預期除非疫情再次升溫，否則此情況可持續至今年下半年。該行認爲，投資者會歡迎管理層稱集團的零售租賃收入似乎已見穩定，且推廣可以減少，因而推動市場上調對其盈測。美銀證券上調九龍倉置業股份目標價，由38港元升至40港元，評級維持中性。

瑞士信貸：維持長實集團(01113.HK)跑贏大市評級 目標價63.9港元
瑞信發表評級報告指，扣除已終止的飛機租賃業務，長實集團上半年基本利潤按年增33%至102億元，佔該行全年預測的43%；該行指，上半年業績強勁，主要受到英式酒館業務轉好及公用事業營運表現具韌性等推動。該行指，管理層意識到加息和宏觀不確定性對香港房地產銷售有潛在不利影響，這或會對即將推出的新產品定價造成一定壓力；即使如此，從中期來看，管理層仍看好終端用戶住房需求，並提供具吸引力的價格，以有效地釋放被壓抑的需求。該行表示，看好集團的經常性利潤不斷增加，其強勁現金狀況助集團採取更多具支持性的資本管理行動和較注重具回報的投資。該行維持其目標價爲63.9港元，以及其評級爲跑贏大市。

摩根大通：重申阿里巴巴(09988.HK)增持評級，目標價135港元
摩根大通發表報告，阿里首財季利潤勝預期，相信在未來幾個季度，成本優化將繼續發揮更重要的作用，預計股價將對這些結果作出積極反應。報告指出，阿里成本優化推動利潤上升，大量業務如淘寶特價版、淘菜菜、國際電子商務、本地服務、菜鳥網絡等按季虧損收窄，反映集團正向更有財務紀律和成本意識的方向過渡。摩通預計，阿里股價上行空間將由市場上調對其盈測所驅動，當盈利在6至12個月內恢復至20%以上的增長速度時，股價驅動力將轉爲估值擴張，並重申增持評級，目標價135港元。

美銀證券：上調阿里巴巴(BABA.N)目標價至156美元 評級買入
美銀證券發表報告，指阿里巴巴截至2022年6月30日止首財季收入大致符合預期，該行上調阿里2023-2025財政年度每股盈利預測，將阿里美股目標價由155美元上調至156美元，重申評級買入。美銀證券表示，阿里巴巴成本節約措施的效果開始顯現，尤其是在其虧損舉措中。在收入方面，淘寶和天貓GMV增長在7月小幅提升，平均傭金率也有改善。不過美銀證券指出，未來幾個月的消費能見度有限，國際貿易也受通脹、歐元貶值、俄烏衝突、重新開放等宏觀因素影響。雲業務經歷了傳統行業數字化的增長，但互聯網客戶需求減弱。

瑞士信貸：維持阿里巴巴(09988.HK)跑贏大市評級，目標價161港元
瑞信發表報告指，阿里巴巴首財季收入按年持平於2,060億元人民幣，符合預期；非通用會計準則(Non-GAAP)下EBITDA爲344億元人民幣，較該行預期高12%，較市場預期更高23%，主要由於成本節省。該行表示，集團7月商品成交金額繼續改善，表現較6月爲佳。雖然宏觀環境仍然不明朗，但集團主要的確定性爲毛利顯着上升，可作爲盈利的緩衝。瑞信維持對阿里跑贏大市評級，港股目標價161港元，並重申爲首選。

摩根大通：維持長實集團(01113.HK)增持評級，目標價67港元
摩根大通發表報告，指由於香港物業發展項目入賬高過預期，長實集團2022年上半年基本盈利勝預期，不過5%的派息上升無驚喜。該行對長實維持增持評級，目標價67港元。報告表示，雖然回購有可能對長實股價帶來支持，但認爲短線投資者可能鑑於年初至今的強勁表現，或傾向鎖定利潤。不過該行認爲，該股是長期核心持股之一，因爲其經常性收入和資產負債表越來越強勁、盈利轉勢和股票回購，將視任何股價回調爲收集機會。

德意志銀行：將Match Group(MTCH.O)目標價從100美元下調至85美元 維持買入評級
德意志銀行分析師Benjamin Black將Match的目標價從100美元降至85美元，並保持對該股的買入評級。分析師表示，他原本預計第二季度的業績可能代表着Match的一次清算，看起來新的領導團隊已經正式按下了“重置按鈕”。Black稱，交友軟件Hinge看起來繼續表現得非常好，但除此之外，他對Match的業績和近期前景基本感到失望。

法國興業銀行：將雪佛龍(CVX.N)評級從持有上調至買入 目標價從175美元上調至190美元
法國興業銀行分析師Irene Himona將雪佛龍的評級從持有上調至買入，目標價從175美元上調至190美元。Himona指出，第二季度財報顯示，儘管產量同比下降7.4%，但經調整後收益仍比市場預期高出15%，而所有的增長都是由下遊部門推動的。分析師說，“強勁的”收益，以及2022年回購上限提高到150億美元，都“令人印象深刻”，她在上調目標價和評級同時大幅上調了每股收益預期和精煉利潤率假設，並降低了債務預期。

瑞銀：將eBay(EBAY.O)目標價從48美元上調至52美元 維持中性評級
瑞銀分析師Kunal Madhukar將eBay的目標價從48美元上調至52美元，並保持對該股的中性評級。該分析師在研報中稱，該公司第二季度的業績“小幅增長”，但2022年可能是一個過渡年，近期沒有真正的催化劑，不確定性仍然存在。

Truist：將好市多(COST.O)目標價從543美元上調至571美元 維持買入評級
Truist分析師Scot Ciccarelli在好市多公佈7月銷售數據後將好市多的目標價從543美元上調至571美元，並保持對該股的買入評級。該分析師在研報中稱，該公司“無與倫比”的價值主張繼續推動着銷售趨勢的上升，在日益困難的經濟環境中，好市多“極具競爭力”的定價將使其在消費者尋求價值的過程中獲得市場份額。

MKM Partners：首予Zoom(ZM.O)買入評級 目標價135美元
MKM Partners分析師Catharine Trebnick開始對Zoom進行追蹤，給予買入評級，目標價135美元。該分析師在研報中稱，由於整個軟件市場的多重壓縮，以及管理層對疫情後年度增長放緩的指引，該股今年迄今爲止下跌了30%，但這已創造了一個有吸引力的進入點。Trebnick補充，在2022年之後，有幾個關鍵的催化劑可以將Zoom的增長重新提高到20%——超過其保守的10.5%-11%的2023財年指引範圍——包括強大的產品擴展和向企業細分客戶銷售的執行力。

德意志銀行：將Robinhood(HOOD.O)目標價從8美元上調至9美元 維持持有評級
德意志銀行分析師Brian Bedell將Robinhood的目標價從8美元提高到9美元，並保持持有評級。Bedell在研報中稱，該公司第二季度的業績“喜憂參半”，但正在向盈利邁進。該分析師認爲Robinhood“正處於通過削減成本和提高淨利息收入來實現盈利的良好道路上”，但他表示“許多風險仍然存在，包括交易收入下降和幾個增長計劃的貢獻不確定”。

Piper Sandler：將eBay(EBAY.O)目標價從63美元下調至59美元 維持超配評級
Piper Sandler分析師Thomas Champion將eBay目標價從63美元降至59美元，並保持對該股的超配評級。Champion在研報中稱，該公司第二季度的業績普遍超出預期。分析師認爲“驚喜很少，本季度的特點是有條不紊的執行”。