该行认为腾讯2018年遭Prosus减持後的股价走势对本次参考意义有限，该行依然看好腾讯业务发展，认为腾讯2021年调整後净利润有望维持20%以上的增长。

中金指，从一至三年的中期维度看，腾讯旗下多项业务可明显好转，第一是认为其旗下视频号、小程序、云业务都逐渐找到了公司擅长的路线，通用型产品加社交关系强化的打法，将支撑未来三年的稳健成长；第二是目前互联网用户渗透率进入深水区，巨头面前要麽是低客单价且供应链要求高的生鲜(社区团购)，要麽是涉及传统巨型产业改造的领域(造车)，要麽是以十年为单位的超远期新业务(无人驾驶)。虽然每一项的成功都意味着很大空间，但几乎每个领域都有艰苦战役。

该行认为腾讯是几乎不直接参与上述「超级大战」，但依然有望凭借社交网络地位和投资布局分享行业红利的典范，腾讯依然是互联网板块的核心资产。该行维持对腾讯「中性」评级和目标价682元，对应预测2022年非通用会计准则预测市盈率31.7倍。