腾讯(00700.HK)今日早市股价下滑2.9%收330元，公司昨日(14日)收市後公布中期业绩，纯利513.46亿元人民币(下同)按年升24.8%，每股盈利5.427元。非通用会计准则纯利444.55亿元按年升16.9%符合预期，每股盈利4.699元。不派中期息。上半年收入1,742.86亿元按年升18.4%，逊於市场原预期1,743.65亿元至1,810.44亿元。腾讯期内EBITDA为662.15亿元，升18.97%。

单计第二季纯利241.36亿元，按年升35.1%，每股盈利2.55元。非通用会计准则纯利235.25亿元，按年升19.3%，每股盈利2.486元。第二季收入888.21亿元，按年升20.6%，接近本网综合15间券商预测之下限880亿元。EBITDA为326.49亿元，跌2.7%。

【次季网游收入接近预期下限】

腾讯第二季网络游戏收入总额按年增长8%至273亿元，接近本网综合4间券商预测下限之272.03亿元。其中智能手机游戏收入升26%至222亿元，主因现有主要游戏及最近推出游戏的受欢迎，季内共发布10款游戏；个人电脑游戏收入跌9%至117亿元。截至6月底，微信及WeChat合并月活跃账户数11.33亿，较去年同期增加7,500万。

花旗指出，腾讯旗下手游业务趋势不足抵销广告业务放缓影响，公司第二季收入令市场失望，但该行对此并不感到意外，而公司管理层亦指线上广告疲弱情况会延续至今年下半年，即腾讯未来总体收入趋势将视乎手游、金融科技及云端业务表现。该行调低对腾讯於2019年至2021年收入预测各2.3%、5.7%及5.9%，目标价由441港元降至429港元，维持「买入」投资评级。

【瑞银料下半年手游增长加快】

瑞银指腾讯次季收入稍逊预期，但下半年受惠《和平精英》及季度通行证等，手游业务增长将加快，又估计2020年或以前金融科技业务增长及利润将有所改善。该行指公司面对主要困境在於针对视频方面的审批延迟，对广告业务等有损害，但相信可在第四季或以前稍为缓和。该行把公司全年收入预测下调2.2%至3,813亿元，全年EBITDA预测则降4%至1,440亿元，目标价由450港元降至440港元，重申「买入」评级。

本网最新综合17间券商对其投资评级及目标价：

券商│投资评级│目标价(港元)

里昂│买入│480元

摩根大通│增持│460-450元

Jefferies│买入│455.3元

海通国际│买入│470元-455元

瑞银│买入│450元-440元

广发证券│买入│439元

华泰金控│买入│438元

美银美林│买入│445元-433元

摩根士丹利│增持│430元

花旗│买入│441元-429元

野村│买入│430元-428元

大华继显│买入│437元-423元

大和│买入│425元-420元

招银国际│买入│420元

中银国际│买入│423-417元

高盛│买入│418元-415元

中金│中性│370元-342元券商│观点里昂│手游收入强劲

摩根大通│业务板块表现分歧较预期明显

Jefferies│次季收入逊预期，Non-GAAP盈利胜预期

海通国际│网游稳固可抵销广告业务不确定性

瑞银│增长复苏需更长时间，但投资理据大致未受影响

广发证券│广告业务短期承压，金融科技盈利持续改善

华泰金控│料手游收入将於下半年加速增长

美银美林│业务趋势大致符预期，以内容、科技加强竞争力

摩根士丹利│营运支出控制具绝律，以应对疲软销售增长

花旗│移动游戏动力不足抵销广告疲软

野村│长期增长潜力维持不变

大华继显│毛利率复苏

大和│移动游戏上轨道，成本控制改善

招银国际│第二季毛利优预期，但收入逊预期

中银国际│第二季收入逊预期

高盛│第二季业绩超预期，社媒广告及移动游戏增长坚韧

中金│料下半年及明年广告业务收益压力在增加