华泰证券研究报告指出，布鲁可(00325.HK)今年上半年收入13.38亿元人民币(下同)，按年增长27.9%，净利润2.97亿元，按年转正，经调整净利润3.2亿元，按年9.6%。该行表示，尽管短期公司经营业绩会受产品推新节奏、费用投放及新业务进展等有所扰动，但认为公司建立并深耕的「布鲁可体系」，未来在客群破圈、品类拓展、价格延伸、海外布局等多维度均具成长空间，中长期继续看好公司作为优质IP商业化平台的增长潜力和稀缺性，维持「买入」评级。 该行预计，公司今年下半年将有更多SKU推出，以及积木车等新品类有望亮相，贡献公司新的收入增长点；又考虑到公司IP、产品推新等经营节奏波动，著眼长远加大投入，下调盈利预测，预计2025至27年各年经调整利润分别为7.52亿、10.31亿及13.63亿元(前值11.81亿、18.14亿及25.82亿元)，经调整每股盈利分别为3.02元、4.14元及5.47元。 华泰证券又考虑到新业务处于爬坡期，前期投入较多，切换至26年估值。可比公司市场一致预期2026年20倍市盈率均值，公司建立以创新为核心的布鲁可体系，竞争壁垒深厚，全人群+全价位+全球化成长路径清晰，作为优质IP商业化平台的增长潜力和稀缺性仍然突出，以预测明年目标市盈率30倍计，目标价由原先188港元降至136港元。