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招银国际发表报告指出，瑞声(02018.HK)去年收入按年跌1%至204亿元人民币，纯利跌9.9%至7.4亿元人民币，均高过市埸预期，主要受惠汇兑收益及其他收入。期内毛利率16.9%，大致符合预期，去年下半年毛利率恢复至19.2%，按年增长1.4个百分点，较上半年增长5.1个百分点。 该行提及，瑞声管理层展望今年，目标销售按年增长10%至15%(如包括PSS按年增长20%至30%)，主要受惠于在市场复苏、规格升级和晶圆级玻璃(WLG)提升的情况下，估计今年下半年光学业务的毛利率转正；与PSS整合为汽车业务带来协同效应；新型号的发布利好瑞声的声学/触觉/外壳/铰链业务，并可提高市场份额；人工智能(AI)手机在声学和冷却零件方面的升级。 此外，该行将瑞声今明两年的盈利预测各上调29%及50%，以反映PSS交易、利润率及业务前景强劲。维持对其「持有」评级，目标价由14.04元上调至22.44元，前景稳健。