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建银国际表示，华润啤酒(00291.HK)去年下半年核心盈利较该行预期低4.5%。去年下半年净利润按年跌7%至5.04亿人民币。收入升5.7%至150.61亿元人民币，因为销量下降4.6%被平均售价改善2.8%抵销。毛利率改善1.1个百分点至33.9%，主要受惠由于有利的成本环境和产品高端化。该行估计，润啤今年毛利率料改善至42.6%，经营利润率提升1.3个百分点至19.2%。维持「跑赢大市」评级，目标价由45.9元降至42.3元。