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腾讯(00700.HK)将于3月20日(周四)公布去年第四季业绩。受惠于视频号、小游戏等高毛利业务收入带动、利润率优化及微信生态变现持续提升，本网综合12间券商预测，腾讯2023年第四季非国际财务报告准则纯利料介乎390亿至435亿元人民币，较2022年第四季297.11亿元人民币，按年上升31.3%至46.4%，中位数408.54亿元人民币，按年增加37.5%。 综合5间券商预测，腾讯2023年第四季净利润介乎332.94亿至382.45亿元人民币，较2022年第四季1,062.68亿元人民币，按年下跌64%至68.7%，中位数360.74亿元人民币，按年跌66.1%。腾讯2022年第四季纯利1,062.68亿元人民币中，包括其他收益净额858.54亿人民币，涉及处置若干投资公司产生收益，包括与美团(03690.HK)相关收益1,066亿人民币、Sea Limited处置收益413亿人民币及部份减持收益185亿人民币。 本网综合12间券商预测，腾讯2023年第四季收入料介乎1,545.72亿至1,590亿元人民币，较2022年第四季1,449.54亿元人民币，按年升6.6%至9.7%，中位数1,560.19亿元人民币，按年升7.6%。综合7间券商预测，腾讯2023年第四季增值服务收入料介乎696.37亿至718.82亿元人民币，较2022年第四季704.17亿元人民币，按年跌1.1%至升2.1%，中位数708.17亿元人民币，按年升0.6%。花旗预计，市场将关注腾讯管理层对最新游戏监管潜在影响的看法，现季度本地及国际游戏业务发展，未来新推出的游戏及小游戏进展等。市场亦会关注视频号变现化及其进展，今年广告投放情绪，新春期间支付活动表现，毛利率、经营溢利率及净利率趋势及股东回报、AI赋能下广告业务影响等。市场亦会注视腾讯「混元」大模型及云收入表现。 【券商料腾讯季度游戏收入接近持平】 花旗料腾讯去年第四季度收入按年升7.1%至1,553亿元人民币，估计其非国际财务报告准则纯利按年升42%至421亿元人民币，其中总网游收入按年跌2%至409亿元人民币，总广告收入按年升15%至283亿元人民币，后者受惠于视频号及季节性电商因素。金融科技及企业服务收入料年升17%至553亿元人民币，其中云收入按年升15%至113亿元人民币，金融科技服务按年升18%至440亿元人民币。 花旗相信腾讯去年第四季毛利、经营溢利及净利润将符合该行及市场预期，但对市场的收入预测持审慎看法。该行认为，在国际游戏更激烈竞争及季内本地推出新游戏贡献有限，警惕游戏收入放缓或影响整体收入增长。 申万宏源预测腾讯去年第四季收入按年升7%至1,547亿元人民币，非国际财务报告准则纯利按年升41%至419亿元人民币。其中增值业务季内收入将按年持平。该行指，根据点点数据，塍讯核心老产品《王者荣耀》、《和平精英》及《英雄联盟手游》等按季表现有所回暖；但本地及国际重点新游戏较少，国际游戏受高基数影响承压，整体成长平淡。广告业务方面，该行料季度收入按年升15%，增速受高基数影响按季放缓，视频号仍是广告成长主要动力，收入成长主要来自于流量成长。金融科技及企业服务方面，该行料季度收入按年升12%，其中金融科技业务、企业服务收入均达到双位数增长。 【大摩关注新游戏去年12月单月表现】 摩根士丹利料腾讯去年第四季收入按年升8%，其中网游收入料按年升1%，主要受去年高基数影响。广告收入增长动力仍然维持，料按年升18%，受益于坚韧的视频号广告需求。金融科技及企业服务收入增长料按年升16%。该行相信市场将集中于《元梦之星》及多人线上战斗竞技场游戏(MOBA)去年12月流水表现，以观察对今年游戏收入再加速的推动力。 --------------------------------------------------- 本网综合12间券商预测，腾讯2023年第四季非国际财务报告准则纯利料介乎390亿至435亿元人民币，较2022年第四季297.11亿元人民币，按年上升31.3%至46.4%，中位数408.54亿元人民币，按年增加37.5%。 券商│2023年第四季非国际财务报告准则纯利预测(人民币)│按年变幅 华泰证券│435亿元│+46.4% 花旗│420.77亿元│+41.6% 申万宏源│419亿元│+41% 大和│414.2亿元│+39.4% 中银国际│412.13亿元│+38.7% 建银国际│412.08亿元│+38.7% 广发证券│405亿元│+36.3% 摩根士丹利│403.05亿元│+35.7% 招银国际│400亿元│+34.6% 中信证券│396亿元│+33.3% 交银国际│395.55亿元│+33.1% 美银证券│390亿元│+31.3% 按腾讯2022年第四季非国际财务报告准则纯利297.11亿元人民币计算。 --------------------------------------------------- 综合5间券商预测，腾讯2023年第四季净利润介乎332.94亿至382.45亿元人民币，较2022年第四季1,062.68亿元人民币，按年下跌64%至68.7%，中位数360.74亿元人民币，按年跌66.1%。腾讯2022年第四季纯利1,062.68亿元人民币中，包括其他收益净额858.54亿人民币，涉及处置若干投资公司产生收益，包括与美团(03690.HK)相关收益1,066亿人民币、Sea Limited处置收益413亿人民币及部份减持收益185亿人民币。 券商│2023年第四季纯利预测(人民币)│按年变幅 摩根士丹利│382.45亿元│-64% 中银国际│377.31亿元│-64.5% 建银国际│360.74亿元│-66.1% 花旗│337.49亿元│-68.2% 交银国际│332.94亿元│-68.7% 按腾讯2022年第四季净利润1,062.68亿元人民币计算。 --------------------------------------------------- 本网综合12间券商预测，腾讯2023年第四季收入料介乎1,545.72亿至1,590亿元人民币，较2022年第四季1,449.54亿元人民币，按年升6.6%至9.7%，中位数1,560.19亿元人民币，按年升7.6%。 券商│2023年第四季收入预测(人民币)│按年变幅 美银证券│1,590亿元│+9.7% 华泰证券│1,579亿元│+8.9% 摩根士丹利│1,568.23亿元│+8.2% 广发证券│1,567亿元│+8.1% 中信证券│1,562亿元│+7.8% 招银国际│1,561亿元│+7.7% 交银国际│1,559.38亿元│+7.6% 建银国际│1,559.09亿元│+7.6% 中银国际│1,558.26亿元│+7.5% 花旗│1,552.95亿元│+7.1% 申万宏源│1,547亿元│+6.7% 大和│1,545.72亿元│+6.6% 按腾讯2022年第四季收入1,449.54亿元人民币计算。 --------------------------------------------------- 综合7间券商预测，腾讯2023年第四季增值服务收入料介乎696.37亿至718.82亿元人民币，较2022年第四季704.17亿元人民币，按年跌1.1%至升2.1%，中位数708.17亿元人民币，按年升0.6%。 券商│2023年第四季增值服务收入预测(人民币)│按年变幅 交银国际│718.82亿元│+2.1% 华泰证券│710亿元│+0.8% 中银国际│709.75亿元│+0.8% 大和│708.17亿元│+0.6% 申万宏源│707亿元│+0.4% 大摩│703.83亿元│-1.4% 花旗│696.37亿元│-1.1% 按腾讯2022年第四季收入704.17亿元人民币计算。