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港交所(00388.HK)业绩公布後股价偏软，半日收240元跌1.2%。野村表报告表示，港交所上季业绩大致符合预期，收入符预期，纯利则略低於预期，主要受EBITDA毛利率较低所影响，维持对其「买入」评级，下调目标价由332.4元降至324.78元，下调对其2024年及2025年纯利预测约2%，对港股今明两年日均成交额预测各为1,100亿及1,210亿元。 港交所昨日中午公布截至2023年底止年度业绩，纯利按年升17.7%至118.62亿元，符合本网综合19间券商介乎117.18亿至122.66亿元的预测区间，较预测中位数120.57亿元稍低；基本每股盈利9.37元。EBITDA按年升12%至148.28亿元，EBITDA利润率为73%。公司宣派每股第二次中期息3.91元，较去年同期第二次中期股息3.69元增加近6%。连同第一次中期股息每股4.5元，全年合共派发每股8.41元，较2022年全年派息7.14元增加约17.8%，符合本网综合13间券商8.34元至8.72元的预测区间。 去年全年港交所收入及其他收益达205.16亿元，按年升11.2%，符合本网综合14间券商预测区间202.99亿至218.14亿元之内。资金投资收益净额为14.87亿元，对比2022年录亏损4,800万元，源於外部组合录得公平值收益净额4.21亿元，而2022年录亏损4.86亿元，以及内部管理的公司资金的投资收益上升。但集团非上市股本投资录得非经常性估值亏损2.46亿元，抵销部分升幅。 【季绩符预期 候市场改革】 中金表示，港交所2023年总收入按年升11%至205.2亿元、盈利按年升18%至118.6亿港元，业绩符合预期。受积极政策带动，港股市场节後呈现企稳回升趋势。当前市场及交易所自身估值均处历史底部；往前看，该行认为境内政策持续发力以及海外降息进程推进，或进一步催化市场修复行情，港交所仍是确定性较强的优质「啤打」之选。 申万宏源表示，港交所去年业绩双位数增长主因投资收益创新高，贡献盈利超4成。根据港交所2023年年报，受益於高息环境，全年投资收益49.59亿港元按年升2.65倍。投资收益分拆中公司资金的投资收益净额14.87亿港元（2022年亏损4,800万港元)，其中内部资金收益10.66亿港元按年升143%。该行指，从近期内地刺激经济复苏政策频出，继今年1月22日国常会强调稳市场稳信心、1月24日人行降准、并於2月20日将5年期LPR降息25个基点，考虑到内地企业贡献港股市场超85%成交额，该行认为短期内港股市场的提振受内地经济复苏的驱动，近日财政司司长陈茂波表示香港将全速落实促进股票市场流动性专责小组去年10月提出的多项建议，此外香港证监会及港交所正探讨一系列措施促进港股市场流动性。该行认为在内地刺激经济政策频出及香港资本市场改革催化下港股市场流动性有望得到修复，港交所将充分受益 政策落地带来机遇。 ------------ 下表列出10间券商对港交所投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 浙商证券│买入│380.08港元 中金│跑赢行业│360港元 华泰证券│买入│356港元 摩根大通│增持│335港元 高盛│买入│334港元 野村│买入│332.4港元->324.78港元 花旗│沽售│240港元 摩根士丹利│减持│225港元 券商│观点 浙商证券│去年现货成交价量齐跌，料2024至2026年净利润增速分别为2%、12%及11% 中金│多元化收入及产品结构加固业绩稳定性 华泰证券│上季港股日均成交承压，多元化战略支撑业绩 摩根大通│上季盈利符合市场预期，净投资收益按季跌11%逊预期 高盛│上季每股盈利低预期4% 野村│上季业绩基本符预期，净利润增长略低於预期 花旗│上季成本上升，投资收益胜预期 摩根士丹利│上季收入和利润均逊市场预期 申万宏源│去年业绩符预期，下调2024年至2026年盈利预测