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麦格理发表报告，上调对新东方-S(EDU.US)(09901.HK)现财年、下财年及2026财年非通用会计准则(Non-GAAP )净利润预测7%至13%，基於更高的毛利率预测。H股目标价由63.6元上调至70.2元，美股预托证券目标价由81.5美元上调至90美元，评级维持「跑赢大市」。 该行指，公司截至去年11月底止第二财季收入按年升36%至8.7亿美元，高於管理层指引按年升23%至26%的上限，亦高於市场预期7%。管理层预期现财季收入按年升42%至45%，受益於需求复苏及市占整合。 新东方上季度Non-GAAP 经营溢利率按年升3.3个百分点至5.9%。该行认为是因为学习中心使用率上升，教师与总部固定成本的经营杠杆，新业务盈利率在快速增长下扩张，以及海外业务与高校相关业务盈利率按年上升。基於学习中心上季度使用率仅为三分之二，认为盈利率仍有扩张空间。另一方面，新东方附属东方甄选(01797.HK)经营溢利率在上半财年下跌20个百分点至11%，反映核心教育业务盈利率扩张幅度更大。