华泰证券发表评级报告，预期李宁(02331.HK)上季库存改善趋势与同业一致，库销占比逐步恢复至4倍至4.5倍低段的较正常水平，且季内零售折扣或环比改善。该行估计，公司窜货问题已取得阶段性进展，但考虑到销售季节性，预计到2024年中才完全恢复正常。 该行预计，集团2023年净利润下滑22%至31.5亿元人民币，故将公司在2023年至25年的基本每股盈测下调15%至1.2元人民币、下调27%至1.29元人民币，及下调32%至1.44元人民币。 展望2024年，该行表示，李宁有望在较健康的库存水平下开展各项工作。在经历去年窜货和库存波动问题后，预计公司将顺应当前消费趋势，加大对新产品投入并推动海外市场拓展。该行将公司在2023年至25年收入预测分别下调2%至275亿元人民币、下调7%至298亿元人民币，及下调9%至326亿元人民币；略微上调2023年毛利率至48.2%，并将2023年至25年净利润分别下调至31.5亿人民币、33.9亿元人民币及37.9亿元人民币。 该行将其目标价下调30%至29.6元，维持其评级为「买入」。(ca/u) ~