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里昂发表报告指，李宁(02331.HK)零售流水增长按年升中单位数，并下调今年销售指引，均令市场沮丧。公司管理层目标解决滞销问题，及推动零售环境回复至健康水平，故计划第四季减少批发，以助减低分销商的库存压力。同时，李宁将今年销售指引由中双位数下调至单位数的按年增长。另外，公司下半年毛利率受压，主要是在双11期间，或无可避地加大其折扣水平，以清理库存。 该行表示，将李宁在2023年至2025年销售预测下调5%至10%，纯利预测则下调15%至22%，并预料2023年至25年期间的销售复合年均增长率达10%，而复合年均增长率纯利预测则达14%。 里昂表示，将李宁目标价由51元下调至34元，相当预测未来12个月市盈率18倍(此前为21倍)，其评级由「买入」降至「跑赢大市」。