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摩根士丹利发表报告指，内地开展医药反贪腐后，据初步数据及企业管理层回应，8月份医药行业的采购活动明显减慢，特别是资本设备及处方药物，分销商在9月已见部分改善，但关注重点是失去的需求在何等程度属于非必需，还是只是推迟采购。市场普遍认为，国营分销商第三季收入按年增长将较对上一季放缓，估计内地医院处方药市场，由第二季按年增长11%，放缓至第三季料只有中单位数增长。 该行认为，华润医药(03320.HK)及上海医药(02607.HK)所受影响，较国药控股(01099.HK)为小，因为两者有一半盈利来自制造业务及其他附属。虽然上半年行业增长较预期略慢，但国药盈利仍有双位数增长，主要受惠财务成本比率改善。 报告认为华润医药及国药估值见底，估值仅相当于预测今年市盈率分别7倍及6.7倍，建议在业绩期前建仓，各予「增持」评级，目标价分别7.8元及30元。报告指两企今年大概率达成纯利双位数增长，下行风险料有限。倘月度行业数据改善，在基本情境下该行料预测市盈率可扩至9倍。 大摩称，特别是华润医药，考虑制药附属前景改善，或令其预测未来一年市盈率可扩至10倍；华润医药获重新纳入MSCI中国指数将持续扩大其投资者基础。现时内地医疗保健板块估值相当于预测未来一年市盈率21.5倍。