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携程集团-S(09961.HK)本周一(4日)股价抽高6.6%后，昨早(5日)公布上半年业绩亏转盈赚40.06亿元人民币，昨日全日股价下挫近7.8%，今早(6日)偏软最新报298.2元跌1.9%。摩根士丹利表示，携程第二季及第三季至今表现符合市场预期，基于公司在本地游及出境游业务增长加快及市占增长，经营杠杆，潜在资本管理如减债、回购或派息，中国消费者钱包倾向转向旅游。意味旅游受宏观经济影响有限。该行又指，纵使暑假结束，携程的预订量仍然维持良好，且淡季需求相对2019年仍然强劲，且十月国庆假期在即，料下半年每股盈利共识仍有上调空间。 携程周一(4日)开市前公布中期业绩，营业额按年升1.52倍至204.73亿元人民币。亏转盈赚40.06亿元人民币，上年同期蚀9.2亿元人民币；每股盈利6.14元人民币。不派息。按非公认会计准则，上半年扭亏为盈，净利润54.99亿元人民币，对比去年同期亏损2.39亿元人民币。单计第二季，净利润按年升逾8.14倍至6.31亿元人民币，净营业收入112亿元人民币按年升180%(按季升22%)，主要受惠于旅游市场显著复苏。第二季国内酒店预订量按年增长1.7倍，较2019年疫前同期增长超过60%。出境酒店和机票预订量恢复至2019年疫前水平60%以上。 携程联合创办人、董事局主席梁建章在业绩会上表示，中国消费者需求开始从商品消费转向服务消费，旅游需求始终保持韧性。对于第三季业绩表现，携程表示，受惠于休闲需求带动，旅游市场继续保持强劲势头。暑期国内酒店预订较2019年同期增逾70%，高峰增速达100%。暑期出境机酒预订恢复至2019年同期八成水平，高峰超过2019年水平。 【券商料出境游带动明年业绩】 海通国际指，出境游复苏情况仍然滞后，特别是团队游，在供给侧复苏下，或支持明年良好增长。该行指，7月及8月出境机票及酒店预订已回复至疫前逾八成，但出境团队游仅为2019年水平的三至四成，飞机机位及在地接待供应等仍为主要限制。该行预期出境游增长明年或跑赢本地游，今年第三季及第四季收人料为136亿及104亿元人民币，为2019年水平的1.3倍及1.25倍。 瑞银表示，该行对携程明年增长上调较今年低，反映对宏观不确定性的保留，旅游需求或转至出境游以及高基数效应。该行料携程本地业务明年按年升7%，低于正常化的10%至低双位数增长，出境需求料年升六成至疫前水平。该行又指，纵使公司今年盈利率扩张胜预期，但销售及推广成本基础将于下半年复常，受公司逐步增加服务员工及推广开支带动，明年经营溢利率料按年持平。该行给予携程「买入」评级，目标价由365元上调至376元。此外，交银国际则把携程目标价由400元降至365元，维持「买入」评级。该行关注明年在高基数交应下增速放缓。 ----------------------------------------------------- 本网最新综合13间券商对携程投资评级及目标价： 下表列出8间券商对携程(09961.HK)投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│426港元->453港元 建银国际│跑赢大市│397.8港元->436.8港元 高盛│买入│395港元->433港元 汇丰环球研究│买入│390港元 大和│买入│344港元->390港元 中金│跑赢行业│387.5港元 交银国际│买入│400港元->365港元 瑞银│买入│365港元->376港元 ----------------------------------------------------- 下表列出13间券商对其携程(TCOM.US)投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 麦格理│跑赢大市│57.8美元->57.2美元 富瑞│买入│53美元->56美元 建银国际│跑赢大市│51美元->56美元 高盛│买入│51美元->55美元 摩根士丹利│增持│55美元 里昂│买入│48美元->50美元 汇丰环球研究│买入│50美元 中金│跑赢行业│50美元 花旗│买入│47美元->49美元 瑞银│买入│47美元->48美元 野村│买入│47美元->48美元 交银国际│买入│52美元->47美元 海通国际│优于大市│45美元 ----------------------------------------------------- 券商│观点 麦格理│出行需求持续强劲 富瑞│强劲执行能力，长期主题仍继续 建银国际│强劲业绩已说明一切 高盛│次季业绩收入及盈利率超预期，第三季指引胜预期 摩根士丹利│所有业务强劲增长 里昂│内地本土游需求及出境游复苏持续强劲 汇丰环球研究│所有业务均增长 大和│出境游动力强劲 中金│国内业务快速恢复，国际业务或驱动长期增长 花旗│料第三季业务动力加快 瑞银│下半年增长展望更佳，但2024年面临高基数效应 野村│强劲复苏动力持续 交银国际│出境恢复有望带动公司明年收入及利润增长15%及20% 海通国际│复苏动力持续，出境游支撑明年增长