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花旗发表报告，下调中国飞鹤(06186.HK)投资评级由「买入」降至「中性」，目标价维持5.1元，因在未来12个月未见有盈利驱动力，股息增加带动股价上行后，现估值已见合理。由于内地生育率下降，管理层料婴儿配方奶行业今年下半年至明年更趋困难。 报告料其市占温和扩张不足以驱动收入增长，由于产品组合不利变动带来潜在毛利率收窄，花旗料飞鹤今年下半年至明年核心纯利持续倒退。该行降其2023至2025年各年核心盈测分别9%、11%及14%。由于没有合适并购对象，管理层计划增加派息及派息比率。以预测股息率介乎6%至7%及预测市盈率介乎9倍至10倍计，该行认为飞鹤现时估值合理。