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人民与国家金融监督管理总局近日发通知决定调整优化差别化住房信贷政策，多间内银指将依法有序开展首套房贷利率调整准备工作。工商银行(01398.HK)今早股价向上，盘中曾高见3.77元一度扬4.7%，半日收3.75元升4.2%。 工行上周三(8月30日)公布今年中期业绩，营业额按年跌3.4%至4,289.06亿元人民币。纯利按年升1.2%至1,737.44亿元人民币；每股盈利48分人民币。期内营业利润按年跌3.1%至2,012.72亿元人民币。税前利润跌3%至2,036.55亿元人民币。利息净收入按年跌3.9%至3,369.87亿元人民币；非利息收入按年跌1.7%至919.19亿元人民币。手续费及佣金净收入按年跌3.4%至734.65亿元人民币，年化平均总资产回报率0.84%，年化加权平均权益回报率10.51%。年化净利息差和净利息收益率分别为1.52%和1.72%，按年分别下降33点子和31点子。 工行上半年计提资产减值损失下降8.7%至1,222.55亿元人民币。6月底该行贷款减值准备余额7,511.96亿元人民币。拨备覆盖率218.62%，比去年底上升9.15个百分点；贷款拨备率2.97%，比去年底上升0.07个百分点。不良贷款率为1.36%，比去年底下降0.02个百分点。此外，房地产业的不良贷款512.26亿元人民;月1，不良贷款率6.68%。於6月底，工行核心一级资本充足率为13.2%，较去年底下跌0.84个百分点；一级资本充足率由15.64%降至14.67%。 【净息差受压 资本比率强】 高盛指工行次季业绩，净息差较预期弱，涉及发展商的贷款及不良贷款增加，以及按揭余额下跌速度与行业同步，但消费及个人业务贷款增长推高零售资产负债表增长。该行预期投资者集中关注工行在存款高企及更多定存增长下改善净息差，非物业类零售贷款的定价与资产质素，以及物业贷款风险，基於拨备增加。该行给予工行「沽售」评级及3.48元目标价。 汇丰环球研究指，工行中期业绩为轻微负面，拨备前经营溢利增长慢於同业，且次季净息差收缩亦大於同业。正面因素方面，货款损失拨备比率上升，资本比率亦维持领先同业。该行维持对工行「买入」评级及5.2元目标价。 ------------------------------------------------- 本网最新综合13间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 中银国际│买入│6.35元->6.14元 花旗│买入│5.97元 汇丰环球研究│买入│5.2元 广发证券│买入│5.19元 野村│买入│4.9元 中金│跑赢行业│4.85元 美银证券│买入│5.37元->4.8元 华泰证券│买入│4.77元 摩根大通│增持│4.7元 中信证券│增持│4.5元 瑞银│中性│4.45元 海通国际│中性│4.34元->4.35元 高盛│沽售│3.48元 券商│观点 中银国际│次季盈利增长轻微加速 花旗│次季净息差及费用收入受压，资产负债表快速扩大为亮点 汇丰环球研究│中期业绩轻微负面 广发证券│归母净利润保持正增长 野村│次季业绩逊预期，受疲弱净息差及费用收入影响 中金│信贷投放助力稳增长 美银证券│中期业绩符预期，维持正面盈利增长 华泰证券│经营行稳致远，资产质量向好 摩根大通│次季盈利增长符预期，资产质素及资本仍然强劲 中信证券│经营稳中提质，质量优中有进 瑞银│次季净利润及拨备前经营溢利动力略改善 海通国际│资产质素改善，净息差受压 高盛│次季净利息收入及费用收入疲弱