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汇丰研究发表报告指，与同行相比，特步(01368.HK)核心品牌在零售去化增长方面表现出色，上调对其今年收入增长预测至15.8%，并升全年盈测5%。不过，该行指强劲的增长可能无法持续，维持明年和后年盈测大致不变。目前预期净利润率从今年7.7%温和地扩张至明年8.4%，并在后年进一步扩至8.7%。 报告指，零售去化的加快表面上应能支持明年盈利的进一步增长。不过，特步核心品牌采用批发模式，意味著其分销商需要支付消化过多库存的成本。在目前去库存周期中，扩大折扣范围可能会加快销售速度。而在之后的补货周期中，由于分销商的财力和市场竞争，可能会限制单品销售。 汇丰研究维持对特步「持有」评级，但将目标价由10元下调至7.6元。