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建设银行(00939.HK)今早股价靠稳，最新报5.08元升0.2%。美银证券表示，上调对建行目标价由6.3元升至7.05元，重申「买入」投资评级，指去年纯利按年升7%优於该行原预期升3.9%，派息比率维持30.5%，股息回报达8.5厘吸引，料今年毛利可迎来转折点，上调对其今明两年盈利预测各5%至6%。花旗料市场对建行业绩反应中性，因其上季拨备前利润按年明显下滑7.7%(对比2022年第三季按年跌2.6%)。 建行日前公布2022年度业绩，纯利按年升7%至3,238.61亿人民币，高於本网综合11间券商预测上限的3,232.5亿元人民币，每股收益1.28元人民币。每股末期息38.9分人民币，接近本网综合11间券商预测的39分人民币，上年同期派36.4分人民币。经营收入按年跌0.9%至7,581.55亿元人民币，其中利息净收入按年升6%至6,430.64亿元人民币；净利息收益率2.02%，净利差1.82%，分别下降0.11及0.12个百分点，手续费及佣金净收入按年跌5%至1,160.85亿元人民币；对经营收入比率15.31%，下降0.58个百分点。 建行去年减值损失按年减少8%至1,550.18亿元人民币。实现税前利润增长1%至3,820.17亿元人民币，经营费用增加1.4%；成本收入比28.25%，上升0.61个百分点。 【纯利符预期 关注净息差】 中金表示，建行去年净利润增速好於预期，营收增速为负主要由於非息收入拖累，净手续费收入按年下降4.5%，主要由於银行卡、资管业务、顾问和谘询费等收入下降；其他非息收入按年下降34.9%，主要是公允价值变动及汇兑损益收入降低。2022年公司息差为2.02%，较去年上半年及去年第三季下降各7及3个基点；其中生息资产收益率环比去年上半年下降5个基点，付息负债成本率小幅抬升3个基点。向前看，考虑贷款重定价效应，预计公建行今年首季度净息差仍有下行压力，後续息差降幅有望逐步企稳。 瑞银表示，建行去年第四季收入按年跌5.7%弱於预期，受手续费收入及净差所影响，纯利录766亿人民币按年升8.8%，增速较去年首三季增长6.5%有所加快，料市场对业绩反应负面。该行重申对建行「买入」评级及目标价5.6元。 华泰证券指，建行息差边际承压，非息收入疲软，2022年净息差为2.02%，较去年首三季收窄3个基点，息差下行主要受票据占比提升、向实体经济让利等因素影响。该行指建行「新金融」持续推进，开启增长第二曲线，应享有估值溢价，维持「买入」评级及目标价6.77元。 ------------------------------------- 下表列出13间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 中银国际│买入│7.25元->7.9元 花旗│买入│7.63元 美银证券│买入│6.3元->7.05元 野村│买入│6.83元 汇丰环球研究│买入│6.7元->6.8元 华泰证券│买入│6.77元 广发证券│买入│6.6元 大和│买入│6.1元->6.4元 中金│跑赢行业│5.85元 海通国际│跑赢大市│5.76元->5.69元 瑞银│买入│5.6元 摩根士丹利│增持│6.2元 高盛│买入│6.07元 券商│观点 中银国际│去年资产质量改善，盈利增长胜预期 花旗│去健第四季盈利增长胜预期，但交易亏损和费用拖累拨备前利润 美银证券│去年盈利胜预期，有望今年利润率好转 野村│拨备减少支撑去年盈利表现 汇丰环球研究│去年每股收益超预期 华泰证券│息差受压及非利息收入疲软，资产质量稳健 广发证券│营收承压，资产质素稳固 大和│内地资产质量企稳，海外资产风险中性 中金│净利润增长胜预期，资产质量总体稳健 海通国际│资产质素改善，净息差仍受压 瑞银│去年第四季度收入趋势弱於预期 摩根士丹利│净息差面临下行压力，投资收益下降令收入构成压力 高盛│业绩如预期疲弱