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网易－Ｓ(09999.HK)今日股价受压，最低见97.2元一度下挫14.6%。现报103.6元，跌8.9%，涉资22.2亿元。网易表示，非常遗憾动视暴雪(ATVI.US)在今日先行宣布停止合作，将不得不接受此决定。网易将继续履行职责，为玩家服务到最后一刻。网易指，一直在尽最大努力和动视暴雪公司谈判，希望推进续约。经过长时间的谈判，仍然无法就一些合作的关键性条款与动视暴雪达成一致。 按摩根大通上周三(9日)曾发表报告表示，当时未能就双方会否达成协议下定论，但一旦达更新协议，料此可能会对网易的财务状况产生负面影响。该行估计涉及动视暴雪于中国游戏许可协议，料占网易2021年总收入及营运溢利各7%及5%，但鉴于网易旗下新游戏《永劫无间》带来的游戏收入增加，预计对2022年的财务贡献将更低。由于该行对网易今年下半年及2023年游戏前景持更谨慎的看法。 该行料网易涉动视暴雪相关游戏许可协议，料占2021年占公司总收入的7%，据网易在2021年年报中披露，授权游戏占总收入的9.5%(占游戏总收入的13%)。该行估计网易涉动视暴雪相关游戏占经调整后营运溢利的5%。 摩通表示，动视暴雪作为开发商，仅占网易游戏总收入的一部分。该行估计网易内部游戏的营运溢利毛利率约为40%，而网易与动视暴雪的许可协议的营运溢利毛利率仅为15%。(wl/k) ~