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申洲国际(02313.HK)今早股价挨沽，盘中曾低见77.2元一度下挫10.3%，最新报79.05元跌8.1%。瑞银发表报告表示，申洲国际上半年净利润按年增6%优于预测，主要由于汇兑收益，惟毛利率收缩幅度较预期大，该行指申洲管理层对今年第四季及明年上半年订单指引保，相关订单仍未最终确定，该行相信是大型客户去库存及市场需求疲软所致，并将其目标价由100港元下调至95港元，维持其「中性」评级。 申洲昨(25日)收市后公布截至今年6月底止中期业绩，营业额135.93亿元人民币(下同)，按年升19.6%。纯利23.67亿元，按年升6.3%；每股盈利1.57元。中期息维持1.06港元。 期内，毛利约30.7亿元，按年下跌约9.1%；毛利率为约22.6%，较去年同期之约29.7%下降7.1个百 分点。集团预期下半年至明年上半年，纺织服装行业可能遭受因需求不足而带来产能利用率下降的影响，全球性的通胀压力将会持续，企业之盈利将继续承压。未来行业将加快整合，甚至产生供应链企业因盈利和现金流压力而遭受淘汰的现象，行业之新增投资亦将放缓。 【忧订单前景 绩后股价挫】 美银证券发表研究报告，指申洲上半年税后净利按年增长6.3%，受汇兑收益带动，表现超出预期。若撇除汇兑收益的影响，期内核心税后净利按年跌20%，只符合预期。该行认为，市场对中国需求疲软和海外市场渠道库存增加感到担忧，由于优化利用率及新增订单具不确定性，预期毛利率要恢复到疫情前水平可能需要更长时间，因此将2022至2023年每股盈利预测下调2%及8%，将申洲目标价下调11%至130港元，重申「买入」评级。 高盛表示，申洲中期纯利优预期因录巨额汇兑收益，但关注公司短期订单及毛利率面临压力，指订单存不明朗素素，关注公司如何多元化客户基础。该行下调对申洲目标价由113元降至107元，相当预测2023年市盈率25倍，维持「买入」评级。 ------------------1------------------ 下表列出6间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 美银证券│买入│146元->130元 野村│买入│169.7元->124.5元 高盛│买入│113元->107元 瑞信│跑赢大市│113元->106元 摩根士丹利│增持│105元 瑞银│中性│100元->95元 券商│观点 美银证券│优化利用率及新增订单具不确定性，下调明后两年每股盈利预测 野村│订单前景不明朗，料今年第四季及明年上半年订单量能见度较低 高盛│关注公司短期订单及毛利率面临压力 瑞信│上半年收入胜预期惟利润增长逊预期错失，订单前景仍存不确定性 摩根士丹利│订单前景不明朗，但上半年出货量稳健增长对为复苏期奠定基础 瑞银│考虑到明年销售增长放缓及毛利率低于预期，下调2022至2024年盈测