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摩根士丹利发表研报指，恒地(00012.HK)上半年每股盈利逊预期，基础利润按年降13%，低于预期，主要是由于发展物业入账及中华煤气(00003.HK)贡献减少。中期每股派息按年持平，达0.5元。 上半年香港物业销售利润率下降8个百分点至24%，香港租金收入下降2%，出租率降至93%，租金利润率则提高1个百分点至73%。而内地业务方面，租金收入以人民币计价增长5%，主要来自于新竣工增长及利润率提高1个百分点至79%。 大摩指，恒地净负债率仍然保持在42.8%的高位，现金融资成本按年增加29%。恒地年初至今表现落后于大摩覆盖的香港地产股约14个百分点，因此予「减持」评级，目标价25.5元。