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来源：熊园观察

事件：美国公布4月CPI数据，同比8.3%，前值8.5%。

核心结论：美国4月CPI略高于预期但开始回落，通胀拐点正式确立，符合我们预判；继续提示，美股调整可能已接近尾声，后续纳指有望重新跑赢标普500，对A股特别是以创业板为代表的成长股影响偏积极；需注意，要高度警惕俄乌冲突、中美博弈等地缘冲突的扰动。

1、美国4月CPI表现及后续展望：美国4月CPI同比8.3%，预期8.1%，前值8.5%；核心CPI同比6.2%，预期6.0%，前值6.5%。虽然4月CPI略高于预期，但已确定性出现拐点。

根据我们最新测算，美国5月CPI同比可能降至略低于8%，6月可能降至7.5%左右，3季度下降速度将有所放缓，4季度下降速度将明显加快，预计年底将降至4.6%左右，明年美国通胀有望回到美联储2%的目标水平附近。

2、资产价格和加息预期变化：CPI数据公布后，主要资产价格大幅波动。

收盘价与数据公布前相比，标普500指数期货下跌2.5%，10Y美债收益率和黄金价格基本持平，美元指数上涨0.4%。美联储加息预期变化不大，且近期已趋于平稳。

目前市场预期6月和7月将分别加息50bp，单次加息75bp的概率依然很低。

3、美股展望及对A股影响：结合历史规律和当前情况来看，本轮美股调整可能已接近尾声，并且纳指有望重新跑赢标普500。

由于近年来A股与美股相关性明显加强，且风格切换高度同步，这意味着对A股特别是以创业板为代表的成长股影响偏积极，但需警惕俄乌冲突、中美博弈等因素的扰动。