市场资讯

Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 
毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融
考获特许财务分析师(CFA)专业资格
拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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港股今日低开约70点，大市反复向下回落，收报跌232点至20,869点，港股通明天才重开，加上市场观望今晚联储局议息结果，交投疏落成交额缩至约724亿。今日大市主要由银行、本港地产、能源和公用等板块支撑，最新河南郑州进行为期一周的封控管制再次拖累今日消费板块表现，随着内地疫情继续呈回落趋势，昨日(3日)新增约5,437宗的本土感染，加上上海市卫健委副主任表示上海封控区人口逐渐下降，企业复工复产正不断推进。参考先前深圳和北京因急早实施封城切断传播链，预期内地不少城市一旦见感染个案开始双位数上升，不排除实施封城和全面检测，预计在封城政策优化，企业陆续利用死循环生产，经济活动受影响程度应不会如上海般严重。此外，美团和京东健康今日股价分别急挫4.5%和13%，科网板块也借势回调，其中美团(3690)因非执行董事沈南鹏再度减持，其由今年3月至今已减持约逾八千万股，持股量由4.21%下降至最新3.19%，今次减持日子在政治局宣布科网利好消息前，减持平均价也较现价为低，非因政策利好消息宣布后出货，市场对其减持负面的反应料短暂，然而京东健康(6618)主席刘强东为上市以来首次减持，今次减持约0.16%持股量，幅度比较大，故市场对其减持看法较为负面，短期可留意京东(9618)将于今日宣布派发特别息，关注派息幅度会否有惊喜。整体看科网板块在此前中央公布完成平台经济的整改，政策的转向可望带动科网板块估值修复行情，预计科网股股价整固完毕后仍有向上空间。另一方面，美国对华首两批分别针对340亿和160亿美元的中国货品关税将于7月开始届满，虽然白宫表示评估会否延长，但目前美国通胀仍处于高位水平，此前美国财长耶伦透露口风示削减关税有利减轻美国通胀，但贸易谈判代表戴琪表示减关税以降通胀并非首选，特别在美国大选前，美国是否愿意削减中国货品关税仍属未知之数。港股在今晚议息前先行回调整固，预期美联储今次会加息50个基点，但留意会后声明和主席鲍威尔的暗示，留意以下要点: 1)下一次加息会否上调至75个基点、2)何时会将息率上调至中性利率水平约2.5厘、3) 何时开始缩表(5月或6月)、4)多少个月内将每月缩表幅度提高至最多900亿。整体来看，预期内地疫情在5月可逐步受控，加上一连串国策的出台，然而港股企业盈利下调趋势未止，不过恒指今年预测市盈率已下跌至10倍以下，港股估值有修复空间，维持今个月恒指可挑战22,500点。现阶段进取投资者可吸纳国策受惠股如基建和新能源等板块，而保守投资者宜留意受惠加息周期的银行和公用等价值型股。

02

比亚迪(1211)4月份汽车销售数据一枝独秀，未受4月份内地长三角地区严峻疫情所影响汽车零部件供货商及汽车企业的生产和运输。比亚迪旗下新能源汽车销量达10.6万架(YoY+166%; QoQ+1.1%)，销量表现远胜内地汽车新势力蔚小理(蔚来、小鹏和理想4月份交付量环比分别下跌49%、42%和62%)。比亚迪首季销量一直表现强劲，4月销量更进一步跑赢行业，之所以可以保持销量增长，主要受惠供应链优势，拥有自家动力电池和半导体等产业链，保障封城期间的供应，加上生产工厂位于深圳、西安和长沙等省份，远离长三角疫情重灾地区。除此之外，比亚迪在3月份宣布停止生产燃油车，4月份燃油车交付为零，料生产线逐步转至生产新能源汽车如DMi和新e3.0平台多款新品(海豹、海狮车型)的交付，加大了新能源车的产能。总括而言，比亚迪首4个月已完成今年销量目标150万架的26.5%，随着内地疫情缓和，加上政策加大新能源车汽车消费，包括最新广东省出台购买新能源车补贴。再者，比亚迪在手订单有约40万辆，预期之后交付可保持强势，在竞争对手面对供应链问题期间抢夺更多市占率。另外比亚迪部分车型在3月份陆续涨价，有望带动第二季单车毛利的改善。长远看好比亚迪外供电池给小米和蔚来等车企，有望成为另一个盈利增长引擎，继续看好比亚迪汽车销售和电池装机量的上升。比亚迪短线阻力在240元附近，展望市况好转，资金重新入市，料比亚迪可成资金吸纳的对象，目标价上望270元。

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最新河南郑州封城引发今日餐饮板块股价显著回落，但预计可如北京般短时间内受控。昨晚百胜中国(9987)公布首季业绩，收入为26.7亿美元(YoY+4.3%)，经营利润为1.91亿元(YoY-44%)，业绩大幅走弱主要受内地疫情和封城影响餐厅经营，属市场预计之内。百胜主要餐厅肯德基和必胜客首季同店销售额分别下降9%和5%，计及原材料、工资和电费成本上涨，以及外卖订单引起骑手成本增加，肯德基和必胜客首季餐厅利润率下跌至15.2%(YoY-4.7pct)和10.7%(YoY-4.6pct)。百胜管理层表示3月开始出现经营亏损，4月份在疫情防控进一步严密下，停业或只提供外卖服务的门店数目大幅增加，目前有约1500家门店需暂停营业，预计4月同店销售额按年大幅下降逾20%。以百胜中国在华东地区的门店数量和销售额占比高达30-40%，公司已预计次季将录得经营亏损，这为市场失望的地方。另一餐饮股海底捞(6862)在一、二线城市的餐厅数目较多，预计4月份同店销售料录至少10%以上的下跌，而九毛九(9922)主打品牌太二门店多位于深圳，故现阶段受疫情影响程度相对细，加上最新广东省率先发布《进一步促进消费若干措施》，当中鼓励各地发放消费券和惠民券等，用于零售、餐饮、文旅等领域消费，加上国务院会议对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，预计更多省份出台刺激餐饮消费的措施。短期可憧憬内地疫情受控回落，防疫措施有宽松空间，在报复式消费下，预计经营休闲餐饮的九毛九和海底捞比经营快餐厅可有更快的反弹。除餐饮板块外，体育和啤酒板块也会随着因内地疫情变化，短期股价维持反复上落格局。以中长线博取内地疫情在下半年受控带动股价回升，可趁回调逐步收集。

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监
毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理
拥有10年港股、美股研究及操作经验，
擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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美国昨晚有多项数据出炉，3月份职位空缺增至1154.9万个，高过预期1120万个，主要由零售和耐用品制造职位带动，期内辞职人数升到450万，轻微打破去年11月的纪录，反映就业市场紧张，相信工资将会上升。此外，美国3月份工厂订单增加2.2%，优于预期增长1.2%。3月耐用品订单终值升1.1%，胜预期增长0.8%。现时市场聚焦联储局议息会议后的结果，市场没有太大变动，道指收市升６７点，报33１２８点；标指升0.４８%，报41７５点；以科技股为主的纳指升0.22%，报12563点。总括而言，现时美股持续弱势，虽然指数或不会立即下跌，但很多二三线的个股股价均持续弱势，想入市的投资者不要过度进取，但相信美联储本星期四的议息会议后,市场会借势夹淡仓。

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今天京东健康(06618)遭大股东刘强东减持，美团(03690)亦遭独立非执董、红杉资本创始管理合伙人沈南鹏再度减持，消息令科技股受压，不过本地再度宽防疫措施，令一本地股回升，不过由于市场观望明天Ａ股开市及联储局议息结果，大市成交大幅减少，恒指收报2０８９６，跌232点，总成交为724亿，今天有39%的股票上升。总括而言，港股于21200点阻力极大，想入市的投资者留意港股在相关水平是否能突破再作部署,，而且人民币持续走势，港股即使有反弹短期内仍难改跌势。

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