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作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

今天新能源汽车全线崩溃，特别是之前资金很喜欢的零部件板块，今天机构砸的最多。

问题又回到了锂价上，不否认价格在涨，也不否认有些二线电池厂二线车企撑不住了。我们回归到本质，去年整个市场 55万吨碳酸锂当量。今年所有市场的产能预期和数据上，锂资源供应新增18万吨，足以满足全球今年装机量，但是由于供需错配已经中下游公司的供应链问题出现了结构性差异（有些公司有有些很缺。）这是在考验龙头公司们的供应链能力，不仅是电池厂还有整车。

有两点我们不能忽略，一点是宁德为什么业绩预吿能超预期，是因为市场算不清楚他的底牌，他在锂矿低谷期收的资源（对供应链的布局）让大家并不清楚他能拿到的碳酸锂的价格有多低。

第二，锂价上涨，对所有的车企都很影响吗，不是。明显是十万以下的车型影响，20万以上的对于特斯拉/比亚迪蔚来来说并没有很大的波动。

再加上这几天的鬼故事，宁德下调了铁锂正极供应商的排产啊，比亚迪因为湖南裕能产能出不来也下调排产，头部电池厂碳酸锂多少万以上不接货，把这些杂音都先抛开，因为市场暂时也看不清楚锂价的走势，到底什么是时候是拐点或者什么时候能横住。但是下游的整车销量数据是是实实在在的，预计2月国内新能源车批售约28万，环比-32%，好于去年同期环比-40%的数据。3月预计行业的批售销量有42万辆，乐观可以看到44万辆，主要目前有一些车企的订单恢复速度超预期。整个Q1 110万辆往上的话，那整个需求600万辆就是有保障的。

当然我们也要关注锂价的上涨对整车产业链格局的改变，15万的这个市场对应的是（如果电池成本不能够下探）混动或者说不那么依赖电池的车型/车企，理想的业绩已经先验了，增程式的电池小没有特别被电池成本影响，所以理想的业绩非常不错。

另外，机构关于这些问题的观点，也可以贴出来给大家看下，仅供参考。

1、C 3月排产情况到底如何？

1）排产下降？

根据第三方数据，C 1月份排产量约23Gwh，相比1月份和2月份均提升约20%，此外全产业链3月份排产几乎全部向上也能验证，因此与网传排产下降明显不符。22Q1排产量约60GWh，环比21Q4 +24%。

2）预期过高？

去年C 3月比1月提升约9%（去年3月产量相比1月份提升11%）。今年碳酸锂紧缺以及电池厂盈利不佳背景下，C 份额大概率会继续提升，但此前部分市场预期3月份25-27Gwh（相比1月份提升30-40%）是否过于乐观？

2、锂盐紧缺度和价格走势？

1）政策预期？

2月28日，工信部辛部长提到要适度加快锂、镍资源开发进度；同一天宁德时代曾总也给出加快锂资源勘探开发保障供应链安全的两会提案。

2）正极观点？

锂盐供应相对还是紧，但大部分厂商并没有说缺到影响生产。正极厂对于锂价格已经开始偏谨慎，目前仅维持正常生产周期的低库存运行方式，三元正极厂1：20天、三元正极厂2：20天，三元正极厂3：1-2天；磷酸铁锂正极厂1: 30天，磷酸铁锂正极厂3：15-20天。部分对供应链管理信心较强的厂商，已经针对锂盐短单采用订单锂盐“背靠背“采购方式。

3、怎么去做新能源车投资？

1）股价和估值低位长期投资心态：

尽管市场有各种担心，但是不能否定新能源车依然是成长速度最突出的行业之一，2022年全球渗透率仅为12%，还有较长的一段销量爬坡期。尽管增速下滑带来估值下跌已是市场一致预期，如果资金性质允许，在股价和估值低位赚EPS中高成长的钱还是高确定的，且好于绝大部分板块的。

2）精选子板块和高成长股票：

从新能源既往投资案例来看，长期买锂电制造各子板块龙头综合胜率和确定性肯定是最高的；但如果短期要跑出超额收益，那就需要综合供需分析、量价分析、技术前瞻、渗透率分析了。

医药这边今天主要是中药和新冠抗原自测和新冠治疗药物相关的个股表现较好，主要是早上新闻称道琼斯报道，中国正在积极研究退出新冠“清零政策”的方法，

据悉最早今夏会在指定城市探索开放措施。虽然国内放开的时间不确定，但最终一定会放开。“疫苗+自检+新冠特效药”这一路径得到市场的广大认可，这也使得近期新冠检测试剂盒和口服特效药受到市场的关注度提高。

目前国内新冠小分子药物研发进度靠前的主要有君实生物、真实生物（未上市）、前沿生物、先声药业等。新冠药物原料供应相关企业也在暴涨，包括辉瑞新冠小分子药物CDMO企业如凯莱英、药明康德、博腾股份等，真实生物阿兹夫定的原料药供应商奥翔药业、拓新药业等；另外，WHO 推荐 Incyte/礼来的巴瑞替尼作为新冠重症用药，诺泰生物为巴瑞替尼的 CDMO 核心供应商。其余大多都没有证实或者产能非常小，如诚达药业、诚意药业、新和成、海辰药业、富祥药业、扬农化工、雅本化学、尖峰集团等。

从投资逻辑角度来说，首选的一定是直接研发生产小分子药物的企业，上游供应商炒作的成分更大。

最后还要提示下互联网。

现在看出了业绩的二线公司，基本上表现都比一线大厂好，主要是没有啥负面因素需要压业绩压利润的，而且最关键的，预期足够差，所以基本上出了业绩都能跳涨一下，比如之前的网易，前天的百度爱奇艺，爱奇艺直接30cm，今天刚出业绩的bili，盘前已经10cm了。所以整体互联网算是枪打出头鸟，估值都很低，那么二线性价比就更高。