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本週市場回顧

9月11日當週，截至當地週四收盤時，三大美股指數均呈震盪下行走勢。其中，納斯達克指數領跌，失守11000點。科技股延續上週頹勢再度引領美股下挫，美股中的芯片龍頭股和主要中概股均出現一定程度下跌。

A股方面，上證指數和深證成指數於本週持續承壓下跌，其中上證指數在週五出現小幅回升態勢，但市場的成交量未能放大。創業板指領跌三大股指，官方明確表態堅決遏制創業板的炒小炒差風氣，低價股炒作現象出現明顯降溫，市場正在逐步恢復理性。同期，恆生指數在24000到25000之間震盪，周跌幅爲0.78%。與外圍市場相比，港股本週並未出現大幅回調。或主要受流動性充裕、人民幣升值以及中概股迴歸等利好支撐。

uSMART智選基金觀點

近期美國科技股的短期回調更像是上漲過快後的技術性調整。但目前來看，科技股的下跌空間仍然很大。若美國財政擴張政策有所收緊，則可能會引發流動性短缺。同時，美總統大選具有一定的不確定性，給市場帶來的影響還具有不確定性。因此，投資者近期可重點關注避險資產，利率下行和風險加劇的大環境或對金價提供一定支撐。

國內市場方面，貨幣政策將逐步迴歸常態化，流動性處於相對平衡狀態，股市“水牛”行情或將結束。投資者需對高估值股票持謹慎態度，建議短期以觀望爲主，多頭投資者應利用反彈機會適當降低倉位。不過長期來看，隨着國內經濟情況不斷改善，被低估的價值藍籌股在未來可能由較大的上行空間。

港股方面，雖近日美國股市出現大幅波動，但當前港股的下跌空間應當比較有限。而人民幣升值則利好在港上市的大陸公司股價。

海外基金動態

據世界黃金協會數據顯示，8月份黃金類ETF錄得連續第9個月的資金淨流入。2020年的前八個月，全球黃金ETF總淨流入達938噸。這一數字遠高於2009年創下的全年646噸淨流入的歷史最高記錄。

從區域上看，全球所有地區的黃金ETF在今年前七個月均爲淨流入。其中，北美地區黃金ETF爲主力，淨流入佔全球總量的75%。上月，在北美上市的所有16只黃金ETF持倉量均有所增加。

世界黃金協會認爲，新冠疫情導致的全球經濟衰退令金飾、金條金幣以及科技用金需求受挫。從過去十年平均水平看，這些消費需求約佔全球黃金總需求的86%。但全球各國央行爲應對疫情而採取的降息、量化寬鬆等措施，推動了黃金的投資需求。而黃金ETF屢創新高的淨流入量則提振了金價，也抵消了經濟疲軟造成的黃金消費總需求缺口。

展望未來，世界黃金協會研究總監Juan Carlos Artigas最近提到，新冠疫情所來的高風險和極低利率環境是黃金價格兩個非常強的支撐因素。疫情對全球經濟的影響充滿未知，英國脫歐和中美貿易戰尚無定數，黃金作爲避險資產仍具備很高的吸引力。另外，美聯儲上月承諾不會因爲上升的通脹而率先加息，而目前大多數國家的實際利率爲負，黃金的投資需求進一步得到鞏固。

國內基金動態

自9月4日市場大跌以來，超過百億資金流入股票ETF。截止9月10日，股票類ETF已錄得連續5個交易日資金淨流入。業內人士認爲，股票類ETF可反映機構資金的最新動向。本次股票類ETF的資金大幅流入可能歸結爲兩個因素。一是近期大盤指數下行，機構資金借道ETF尋求抄底機會；二是近期政策促使創業板降溫，大量資金開始轉移至主板市場避險。而股票類ETF具備多元化資產配置的優點，可有效降低非系統性風險。