| 今日市场短评

受小米午后大跌拖累，恒指午盘在低位震荡。截至收盘，恒指全日收跌0.13%，报26532.58点。

盘面上，电池股和汽车股表现疲软，半导体和香港银行股走高。

个股方面，小米集团全日收跌7.07%，恒大汽车涨10.98%，美团跌3.94%，比亚迪股份跌7.89%。

| 窝轮（认股证）

华虹半导体（01347）华虹认购证（15895）到期日：2021年1月杠杆：3.41倍

中信证券：华虹半导体目标价50.23港元 维持买入评级

中信证券判断2020年公司业绩处于拐点，后续有望持续环比改善；功率半导体景气提升背景下8英寸晶圆具备潜在涨价可能，公司产品组合改善亦有望持续提升 ASP，看好12英寸产能持续扩充带来的收入规模成长性以及盈利改善。由于预期公司产能扩张进展较快且产品组合有望持续改善，我们小幅上调 2020~2022净利润预测至0.76/1.23/1.62亿美元（原预测0.76/1.22/1.54亿美元）；对应每股净资产预测每股净资产 1.79/1.89/2.01美元，折合14.35/15.25/16.14港元，按照2020年3.5倍PB给予目标价50.23港元，维持“买入”评级。

汇丰控股（00005）

汇丰认购证（19359）到期日：2021年1月杠杆：12.27倍

美银证券上调汇丰控股目标价至41.93港元

基于降低对汇丰控股拨备支出预测，上调对其2020年至2022年除税前盈利预测各5%、2%及1%，分别至87.12亿美元、123.75亿美元及 158.65亿美元。该行指，重申对汇控“中性”评级，上调对汇控港股目标价由39.66港元升至41.93港元。此外，花旗近日上调汇控目标价 24.3%至43.5港元，预计明年可恢复派息。

| 牛熊证焦点

小米集团（01810）

小米牛证（52915）到期日：2021年7月回收价：22.68杠杆：9.74倍

小米集团午后复牌，股价直线跳水，跌超10%，随后出现抄底反弹的走势

小米集团：23.7亿港元配售10亿股 溢价40%发债筹资8.9亿美元

小米集团午间公告，拟以先旧后新的方式配售约10亿股份，相当于该公告日期已发行股份总数的约4.1%，及完成认购后经扩大的已发行股份总数约4.0%。配 售价格为23.7港元。另外，集团拟按初步换股价每股36.74港元，发行于2027年到期的零息有担保可换股债券，初步转换股价较12月1日收盘价溢价 约40.5%，实现了亚洲企业所有负收益率发行的可转债的最高转换溢价。配售股份将由经办人配售予不少于六名独立专业机构或个别投资者，此次配售预计筹资约30.6亿美元。此次交易所集得资金，主要用于增加营运资金以扩大业务、投资以增加主要市场的市场份额、战略生态系统投资，以及一般公司用途。

腾讯控股（00700）

腾讯牛证（58956）到期日：2021年8月回收价：562.18

杠杆：26.3倍

高盛发表报告指，与腾讯管理层于路演活动沟通后，重申对腾讯的积极正面看法，维持目标价705元及“买入”评级不变。

报告指出，腾讯管理层透露明年将推出不少备受关注的游戏，包括3款根据知名计算机游戏改编的手机游戏，因此对明年的游戏收入增长势头充满信心，又指在行业监管法规日益增加的情况下，游戏商由追求发行速度，至改为专注提升游戏品质，促使市场发展得更健康。该行预期腾讯今年手机游戏收入可增长56%，明年增幅则 达约15%至19%。

该行又指，腾讯的广告业务发展前景良好，综合广告解决方案客户复盖面更广泛， 从40元人民币/千次、较高收费的微信朋友圈广告展示，到数元人民币的手机广告都有，但管理层也表示由于产品多元化，广告毛利率存在不确定性，其中手机广 告的贡献不断增加，令利润下行压力不断增大。

关于国家市场监管总局日前发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，高盛认为随着全球互联网公司的影响力越来越大，反垄断规则指南是顺应趋势自然而然的监管，公司也表明对业务及投资组合不会带来重大不利影响。

| 衍生品资金流入/流出