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杰富瑞发表研究报告，指华晨(01114.HK)股价自8月起升29%，并达至该行的目标价，公司于7月公布，特别股息主要来自华晨宝马合营的2019年股息，需要由出售华晨宝马合营25%股权所得扣减，预期未来派息亦会扣减部份才会派发，目标价由9.5港元降至9.4港元，认为宝马的上升周期有限，评级由“买入”下调至“持有”。

该行又指，公司7月份公布派发合共32.8亿元人民币的利息，相等於华晨窦马派息率的66%，相信可以此为2022年交易完成後的派息参考数字。

该行表示，长远来说，华晨宝马会继续为合营，但短期内利润会受压，因近期有见宝马的经销店都有提供2-4万元人民币的现金回赠，推广3系车型，同时iX3将於2020年推出，料需要很大的投资，故预期华晨宝马下半年的盈利增长只有低单位数。