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花旗发表的研究报告指，新高教集团(02001.HK)上半年盈利按年升34%至2.01亿元人民币，稍高于该行预期，认为盈利增长主要受惠公司自然增长稳健以及河南、东北及广西学校的整合，该行将公司2019-21年盈利预测分别上调7%、3%及8%，但目标价则由5.5港元降至4.2港元，预测市盈率13倍，较同业折让20%，因资产负债表较紧张，维持“买入”评级。

该行指出公司上半年收入按年增长101%，主要受惠学校整合及自然增长，毛利率收窄至53.6%主要因为新整合的学校毛利率较低，期内服务费收入跌43%至3,600万元人民币，主要因为学校整合，而销售、一般及行政开支与收入比例则由去年同期的9.6%改善至7.1%。

该行认为业绩表现不错，相信公司未来将聚焦於自然增长，而在并购方面则较保守，相信对经营而言属好消息，因为公司自上市以来已参与数宗并购，估计其2018-21年自然年复合增长可达26%，但管理层仍需要证明其盈利的稳定性。